Amadores se aventuram em opções de 24 horas: “É como um jogo de azar”

Especuladores novatos tentam acertar em investimentos de curto prazo que muitas vezes se comportam como bilhetes de loteria

Lucas Sommer acordou por volta do horário de abertura do mercado de ações e, ainda sonolento, abriu seu aplicativo Robinhood. 

Ele tinha um pressentimento de que seria um bom dia para as ações, então comprou alguns contratos de opções que lucrariam se o índice Nasdaq Composite, de alta tecnologia, subisse naquele dia.

No entanto, quando Lucas estava se secando após o banho, o mercado tinha caído e suas opções sofreram um grande revés. “Este é um banho de US$ 1.000”, lembrou ter pensado. 

Pouco depois, as opções que ele comprou por US$ 3.000 valiam apenas US$ 80.

Sommer, um empresário de publicidade digital de 38 anos em Portland, Oregon, é um dos muitos investidores amadores que passaram das ações meme que impulsionaram os mercados nos últimos anos, para instrumentos financeiros ainda mais arriscados que muitas vezes se comportam mais como bilhetes de loteria.

A negociação está em alta para opções que expiram em tempos tão curtos quanto um dia, ou às vezes apenas algumas horas. 

Por uma pequena taxa inicial, os investidores têm a chance de obter um grande pagamento quase imediatamente. 

A desvantagem, como na loteria, é receber nada de volta.

As opções permitem que os traders alavanquem suas apostas em ações individuais. Eles obtêm o direito, embora não a obrigação, de comprar ou vender ações a um preço fixo até uma data determinada.

Agora, uma nova geração de especuladores novatos tem tentado acertar em cheio ao apostar em opções de curto prazo.

De acordo com a provedora de dados SpotGamma, opções com vencimento em cinco dias, ou menos, representaram cerca de metade de todas as atividades no mercado de opções até agosto, um aumento de cerca de um terço em três anos. 

Investidores individuais representaram 27% de toda a atividade em opções até junho, comparados aos 23% no início de 2020, de acordo com a Bloomberg Intelligence. 

Para opções populares de um dia ligadas ao índice S&P 500, investidores individuais representaram cerca de um terço de todas as negociações, segundo a operadora de bolsa Cboe Global Markets.

Um estudo de especialistas financeiros da London Business School estimou que a maioria dos negociadores individuais de opções perde dinheiro. 

O estudo concluiu que, entre novembro de 2019 e junho de 2021, esses investidores registraram perdas de cerca de US$ 2,1 bilhões, com as perdas concentradas em negociações de prazo mais curto.

“Devemos parar de fingir que o que está acontecendo é investimento”, disse Benjamin Edwards, professor da Universidade de Nevada em Las Vegas, que estudou direito de valores mobiliários. “É apenas jogo de azar.”

Profissionais de investimento têm acompanhado de perto a atividade dos negociadores novatos. 

Alguns especialistas dizem que a atividade em opções no início da pandemia contribuiu para movimentos gigantescos de ações em um único dia. 

Muitos também apontaram para a crescente atividade em opções como uma causa das oscilações acentuadas nos últimos anos nas ações da montadora Tesla e em ações meme, como GameStop e AMC Entertainment.

“É uma revolução muito grande para o mercado nos EUA”, falou Julien Stouff, fundador da empresa de investimentos Stouff Capital, com sede em Genebra, que negocia regularmente opções. “Em algum momento, será perigoso”. 

O boom na negociação, segundo ele, ajudou a suprimir a volatilidade do mercado de ações em alguns momentos deste ano, mas também pode tornar qualquer turbulência pior, levando a uma queda mais profunda do mercado.

A Cboe, com sede em Chicago e a maior bolsa de opções,compartilhou que tais preocupações são exageradas e que a atividade de negociação em opções do S&P 500 não está afetando os mercados mais amplos.

Os ganhos no mercado de ações neste ano têm alimentado o interesse entre investidores individuais em opções, que podem permitir que eles façam apostas de curto prazo de alto retorno em ações que continuam subindo. 

Movimentos nos preços das ações podem fazer com que os valores das opções subam ou caiam muito mais rapidamente do que os valores das ações em si. 

Negociações que expiram no mesmo dia podem oferecer as maiores recompensas, e os maiores riscos.

Apostas em opções de prazo mais curto se tornaram tão populares que têm seu próprio apelido, 0DTE, abreviatura de zero dias para o vencimento. 

Já neste ano, houve dezenas de milhares de menções à hashtag #0DTE no Twitter, YouTube e Instagram, e uma infinidade de comunidades online no Reddit, segundo a empresa de análise Hootsuite. 

Há alguns anos, mal havia menções desse tipo.

Cerca de 44 milhões de contratos de opções mudaram de mãos a cada dia este ano, em média, um aumento de 8% em relação ao ano passado e mais do que o dobro do valor de 2018, de acordo com dados da Options Clearing Corp.

A atividade ficou especialmente acirrada em 2022, quando os contratos de um dia ligados aos índices S&P 500 e Nasdaq-100 decolaram. 

Os negociadores já gastaram mais de US$ 1 trilhão em apostas em opções ligadas ao S&P 500 este ano, segundo a Cboe. 

Neste ano, cerca de 40% de toda a atividade expirou no mesmo dia.

Kyle Klett, 31 anos, explicou que fez algumas negociações dolorosas nos últimos dois anos, incluindo uma sequência de opções de um dia mal cronometradas que lhe custaram dezenas de milhares de dólares. 

Ainda assim, Kyle argumentou que as grandes vitórias o incentivaram a continuar negociando.

No final de junho, durante uma temporada em Las Vegas jogando no World Series of Poker, Klett comprou mais de 300 contratos que valeriam muito a pena se o índice S&P 500 subisse no dia seguinte. 

Depois de passar uma noite sem dormir verificando o mercado futuro em busca de pistas sobre o que aconteceria pela manhã, ele disse que o S&P 500 subiu 1,2% e ele ganhou US$ 71.000.

Kyle comemorou a grande vitória, e seu aniversário, jogando roleta e máquinas caça-níqueis enquanto pulava de cassino em cassino na Las Vegas Strip. 

“Perdi US$ 25.000 no pôquer, mas ganhei do mercado”, comentou.

Klett faz cerca de oito negociações de opções por dia e geralmente não as mantém por mais de segundos ou minutos.

O jovem aumentou sua atividade desde que perdeu o emprego no início deste ano e espera ganhar o suficiente negociando para comprar uma casa de um milhão de dólares.

“Sou excepcionalmente bom nisso”, afirmou.

As empresas de Wall Street lucram com esse tipo de negociação. 

Os chamados spreads de oferta e demanda, a diferença entre os preços de compra e venda no mercado aberto, são muito maiores para opções do que para ações. 

Empresas de negociação profissionais, como Citadel Securities e Susquehanna International Group, que compram e vendem essas opções para investidores, embolsam parte dessa diferença.

Às vezes, os volumes de opções superam a atividade nas próprias ações. 

Segundo dados da Bloomberg Intelligence, corretoras lucraram mais de US$ 2 bilhões vendendo ordens de opções no ano passado, mais que o dobro do que lucraram com ordens de ações.

Sommer, o empresário do Oregon, disse que está negociando opções regularmente desde 2018. 

Ele experimentou picos emocionantes e perdas dolorosas e já teve mais de uma conversa com sua esposa sobre negociações com grandes perdas financeiras.

“Estou ligado nessa coisa de opções há muito tempo”, comentou. “Você fica viciado”.

“Agora você tem o poder de jogar no seu bolso”, explicou, comparando o mercado a um cassino. 

Seus investimentos de longo prazo estão em outra corretora.

Ele estima que perdeu milhares na conta da Robinhood em 2022 e está mais ou menos equilibrado este ano. 

Em dezembro, sua conta caiu de cerca de US$ 8.000 para zero por causa de algumas negociações mal cronometradas. 

O homem apostou que o início da recuperação do mercado de ações falharia, mas as ações continuaram subindo.

Antes disso, apostou alto na empresa de hipotecas Rocket, adquirindo opções de compras otimistas ligadas à ação dia após dia na tentativa de transformar milhares de dólares em um milhão. 

Ele ganhou cerca de US$ 12.000, apenas para perder a maior parte rapidamente. 

Sommer investiu ainda mais dinheiro em opções com prazo mais curto ligadas ao Nasdaq na tentativa de recuperar o dinheiro. Em vez disso, perdeu tudo.

“Você acerta no preto, dobra a aposta, acerta no preto, dobra a aposta, acerta no preto, dobra a aposta”, disse Sommer. Então, “vermelho, você está no zero”.

As perdas o levaram a alterar sua estratégia, adotando uma abordagem mais calculada e muitas vezes usando opções para proteger suas posições em ações em vez de apenas jogar os dados. 

Agora, ele regularmente compartilha suas lições, vitórias e perdas com um grupo de outros investidores na plataforma Discord. 

“Se você acertar, o potencial de ganhos é ilimitado”, concluiu.

(Com The Wall Street Journal)