Mubadala mal assume controle na Zamp e já pede o cafezinho
As ações da Zamp [ZAMP3] caem mais de 4% no pregão desta quarta-feira (21), após a companhia divulgar duas novidades: Mubadala agora é acionista controlador da empresa, e ainda por cima iniciou negociações para a aquisição da licença do Starbucks no Brasil. Nos últimos 12 meses, ZAMP3 acumula quedas de quase 13%, caindo 15% apenas em janeiro de 2024.
Ainda há questionamentos sobre a estratégia da dona do Burger King diante da aquisição de controle pela Mubadala, principalmente no que tange ao plano de investimento e o foco da Zamp, de acordo com o analista da Eleven Niels Tahara.
Tahara pontuou que, apesar do plano de acelerar a expansão da empresa ter potencial, existem riscos relevantes de execução que podem passar a existir, assim como a alavancagem financeira pode ser pressionada.
“Atualmente, a companhia ainda vem passando por um processo de virada operacional, com ajustes nas despesas e foco em recuperar o fluxo que foi perdido no pós-pandemia”, explica.
Por outro lado, o analista destaca que a Mubadala é conhecida por sua expertise em investimentos globais e por seu portfólio diversificado, abrangendo diferentes setores, desde energia e infraestrutura até tecnologia e saúde. A Zamp pode se beneficiar desse background.
“Outro ponto é que a estrutura societária agora pode ficar mais flexível para realizar aquisições, nas quais, novamente, o endividamento da empresa deve ser o principal ponto de atenção pelo mercado”, argumentou.
Já para o analista da Capitalizo Sérgio Neto, essa “vontade de crescer a todo custo” não é vista de forma positiva, já que existem dificuldades prévias nas próprias operações atuais da Zamp, dona também do Popeyes no Brasil.
A possível aquisição da licença do Starbucks também é outro ponto negativo para o analista. A rede de cafeterias, que já possuía uma operação complicada no Brasil, pediu recuperação judicial em 31 de outubro, após acumular R$ 1,8 bilhão em dívidas.
“Caso a Zamp assuma, já é mais uma complexidade na operação dela, que já não era tão simples assim”, afirmou.
Neto disse ainda que o problema da Zamp não está sequer ligado ao crescimento, mas sim à geração de valor com os negócios que a companhia já tinha. “Na nossa visão, o foco deveria ser arrumar a casa primeiro.”
Apesar de concordar, Niels Tahara ressalta que o Starbucks possui presença global forte e uma marca reconhecida internacionalmente. Além disso, o Starbucks traria maior diversificação para o portfólio da Zamp, que se tornaria ainda mais uma holding de restaurantes QSR – restaurantes de serviço rápido.
No papel, a aquisição faria sentido, concedendo ganhos de escala e de eficiências operacionais, segundo o analista.
“Na prática, entretanto, existem grandes riscos de execução, dado o próprio processo de reestruturação pelo o qual o Burger King vem passando e a complexidade de integrar uma nova aquisição à operação”, acrescentou.
Ainda assim, Tahara recomenda a compra de ZAMP3, devido ao valuation descontado, negociando a 4x o EV/Ebitda – métrica de avaliação do valor da empresa em relação ao lucro operacional –, “mas ressaltamos se tratar de um caso mais arriscado”.
Vale entrar?
Nos gráficos, Zamp está em tendência de baixa, já com confirmação de perda de suporte no gráfico diário e semanal após o rompimento da região de R$ 4,48, de acordo com o analista técnico Filipe Borges.
Ele acrescenta que o ativo montou suporte de curto prazo em R$ 3,99, que, graficamente, indica que deve ser rompido, buscando o suporte principal em R$ 3,65.
“Região essa que, se não segurar, não há indicação nenhuma da parte técnica para manter uma posição nesse papel”, sugeriu.
Ao analisar o ativo pelo gráfico mensal, Borges observa apenas pivôs de baixa, os quais, após o rompimento, podem impulsionar queda no ativo depois da perda das mínimas entre 30% e 40%.
“O gráfico sugere que, caso ZAMP3 rompa R$3,55, o ativo poderia continuar a movimentação de baixa até R$ 2,45”, conclui o analista.
