Com a atividade econômica na Zona do Euro enfraquecendo e a inflação caindo, os aumentos de juros parecem ter maior impacto
A diferença entre as economias dos Estados Unidos e da Europa está aumentando, com o crescimento e a inflação em trajetórias diferentes à medida que as consequências da guerra na Ucrânia pesam sobre as perspectivas do continente europeu.
A agência de estatísticas da União Europeia disse na terça-feira (31) que o Produto Interno Bruto (PIB) combinado dos 20 membros da do bloco econômico caiu 0,4% anualizado nos três meses até setembro, tendo aumentado 0,6% no trimestre anterior.
Isso contrasta fortemente com a taxa de crescimento anualizada de 4,9% registrada pelos Estados Unidos no mesmo período, mais do que o dobro do ritmo de crescimento no trimestre anterior.
Além disso, há sinais de que a inflação de preços ao consumidor (CPI) está diminuindo na área de moeda única da Europa, enquanto aumentou recentemente nos Estados Unidos. Os valores também divulgados pelo Eurostat mostraram que os preços estavam 2,9% mais altos em outubro do que um ano antes, a menor taxa de inflação desde julho de 2021.
A taxa de inflação principal, que exclui preços de energia e alimentos, caiu para 4,2% de 4,5% em setembro.
Essa divergência também acelerou significativamente após a invasão da Rússia na Ucrânia, que elevou os preços de energia e alimentos, enfraquecendo os gastos das famílias europeias.
Como uma região que importa a maior parte de sua energia, a Europa foi mais afetada pelo aumento nos preços do gás e da eletricidade, enquanto os Estados Unidos, um exportador de energia, se beneficiaram em certa medida.
E globalmente, uma mudança nos gastos de bens para serviços e uma queda no comércio internacional em meio a crescentes tensões geopolíticas atingiram fortemente grandes fabricantes e exportadores como a Alemanha. Os governos do continente europeu também gastaram menos livremente do que seus homólogos dos EUA no apoio à demanda.
“A economia alemã está atualmente estagnada; os obstáculos das taxas de juros, altos preços de energia e fraca demanda externa são simplesmente muito grandes no momento”, disse Geraldine Dany-Knedlik, co-chefe de política econômica do DIW Berlin, um instituto de pesquisa econômica.
A ampliação da lacuna de crescimento e a redução da diferença na inflação entre a Europa e os Estados Unidos sugerem que os aumentos das taxas de juros do Banco Central Europeu estão tendo um impacto maior em uma economia que já enfrentava ventos contrários mais fortes.
“Nossos aumentos passados nas taxas de juros continuam sendo transmitidos com vigor às condições de financiamento”, disse a presidente do BCE, Christine Lagarde, em uma coletiva de imprensa na semana passada. “Isso está cada vez mais prejudicando a demanda.”
Alguns críticos do BCE argumentam que, ao quase igualar os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve enquanto enfrentam ventos contrários mais fortes para o crescimento de outras fontes, os formuladores de políticas da Zona do Euro tornarão a lacuna de crescimento ainda maior.
“Depois de ficarmos para trás dos EUA nos últimos 15 anos, minha preocupação é que agora possamos sofrer outro aumento da diferença na renda per capita devido a um erro de política”, escreveu Erik F. Nielsen, consultor econômico do UniCredit Bank da Itália, em uma nota aos clientes.
A fraqueza do continente europeu está afetando outras partes da economia mundial. As importações da China para a UE caíram 15,4% nos primeiros oito meses deste ano, em relação ao mesmo período de 2022, enquanto as importações do Reino Unido caíram 13,7%. As importações dos EUA mudaram pouco enquanto a Europa procurava a maior economia do mundo para substituir o gás natural que não compra mais da Rússia.
Na esteira da invasão, os preços de energia e alimentos subiram mais rapidamente na Europa do que nos EUA, reduzindo a capacidade das famílias de gastar em outros bens e serviços.
As famílias em todo o mundo reduziram seus gastos com bens durante e depois da pandemia, e se concentraram nos serviços que foram negados durante os bloqueios. Mas essa mudança tem sido particularmente maior na Europa: em agosto, as vendas no varejo na Zona do Euro eram 7,5% menores do que em janeiro de 2022, em comparação com uma queda de 1,8% nos EUA.
O gasto total do consumidor na Alemanha foi 0,5% menor do que no ano anterior nos três meses até junho, enquanto nos EUA foi 1,8% maior. No terceiro trimestre, os gastos dos consumidores americanos aumentaram novamente, enquanto os gastos dos consumidores caíram na Alemanha.
O segundo tapa para a Alemanha e o resto da Europa veio por meio de custos mais altos para fábricas intensivas em energia.
Cortes na produção na grande indústria química da Alemanha, entre outros setores, fizeram com que a produção industrial em agosto fosse 2,2% menor do que no mês anterior à invasão da Rússia em seu país vizinho, enquanto nos Estados Unidos a produção aumentou 2,3%.
Há poucos sinais de que o crescimento econômico na Europa vai se recuperar nos próximos meses. As pesquisas de outubro sobre negócios na Zona do Euro divulgadas pela S&P Global na semana passada apontaram para a maior queda na atividade desde novembro de 2020, com novos pedidos caindo bruscamente e gerentes de compras relatando a primeira redução nos empregos desde janeiro de 2021.
Em contraste, uma pesquisa semelhante sobre negócios nos Estados Unidos indicou uma recuperação na atividade durante outubro.
Com os salários no continente europeu aumentando a uma taxa ligeiramente mais rápida, os domicílios estão começando a recuperar parte do seu poder de compra perdido. Embora isso deva ajudar no crescimento em 2024, partes da Europa enfrentam desafios mais profundos.
A Alemanha, em particular, está lutando para decidir se manterá sua indústria química intensiva em energia com apoio suficiente até encontrar novas fontes renováveis de energia mais baratas.
Enquanto um membro da coalizão governamental de três partidos apoia os subsídios energéticos, os outros dois membros têm reservas. A BASF, maior fabricante de produtos químicos da Europa, anunciou na terça que as vendas nos primeiros nove meses deste ano caíram acentuadamente em relação ao mesmo período de 2022 e anunciou que reduziria os novos investimentos.
“Eu não sou favorável a subsídios, mas por um determinado período de tempo, acredito que você deva definir um preço de choque que seja suficiente para a indústria, até que tenhamos energias renováveis e, então, as indústrias intensivas em energia terão uma chance de sobreviver”, disse Martin Brudermüller, CEO da BASF.
Além desses ventos contrários, o Banco Central Europeu (BCE) aumentou sua taxa de juros para o nível mais alto já registrado, e os formuladores de políticas acreditam que isso está esfriando a demanda.
O banco central encerrou ontem (02) uma sequência histórica de 10 aumentos consecutivos na taxa de juros, mas afirmou que eles continuarão a impactar a economia até o primeiro trimestre do próximo ano, se não por mais tempo.
(Com The Wall Street Journal; Título original: The U.S. and European Economies Are Diverging)