Economistas ainda acreditam em recessão nos EUA apesar da redução da inflação, diz pesquisa do WSJ

Apesar dos sinais de que a inflação norte-americana começou a recuar, os economistas ainda esperam que as taxas de juros mais altas levem a economia dos Estados Unidos a uma recessão neste ano, de acordo com a última pesquisa trimestral do The Wall Street Journal.

Em média, economistas acadêmicos e empresariais consultados estimam a probabilidade de uma recessão nos próximos 12 meses em 61%, pouco diferente dos 63% da pesquisa de outubro. Ambos os números são historicamente altos desconsiderando as recessões reais.

O Federal Reserve inicialmente esperava que pudesse reduzir a inflação apenas com uma desaceleração no crescimento econômico, em vez de uma contração total, um resultado apelidado de “aterrissagem suave”. Mas três quartos dos entrevistados disseram que o Fed não alcançaria um pouso suave em 2023.

Tudo isso apesar de uma perspectiva um pouco mais otimista para a inflação. Conforme medido pela variação anual no índice de preços ao consumidor, a inflação diminuiu de 9,1% em junho passado para 6,5% em dezembro, e os economistas esperam que caia para 3,1% até o final deste ano, abaixo dos 3,3% que esperavam na última pesquisa realizada em outubro. Os especialistas acreditam que a inflação terminará 2024 em 2,4%. Ou seja, houve pouca mudança em relação à pesquisa anterior.

“Embora as recentes impressões em relação à inflação tenham mostrado algum progresso, algumas categorias persistentes, como serviços essenciais, estão associadas ao mercado de trabalho historicamente apertado, sugerindo que o Fed ainda tenha um longo caminho a percorrer”, afirma Brett Ryan e Matthew Luzzetti, economistas do Deutsche Bank. “O Fed permaneceria em sua trajetória de aperto para restaurar o reequilíbrio do mercado de trabalho e a estabilidade de preços, o que, em nossa opinião, geraria um aumento acentuado do desemprego e da recessão”, acrescentaram.

Greg Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, disse: “Embora a atividade de serviços permaneça robusta, o setor imobiliário está caindo sob o peso das taxas hipotecárias elevadas e a atividade manufatureira está estagnada – ambos sinalizando que uma desaceleração econômica mais ampla está chegando”. Ele espera que a combinação de inflação persistente, condições financeiras mais rígidas e crescimento global mais fraco leve a economia dos EUA a uma recessão moderada no primeiro semestre de 2023.

Embora os economistas não acreditem que uma recessão possa ser evitada, eles esperam que ela seja relativamente superficial e de curta duração.

Em média, os especialistas esperam que o PIB se expanda a uma taxa anual de 0,1% no primeiro trimestre de 2023 e contraia 0,4% no segundo. Eles não veem crescimento no terceiro trimestre e uma taxa de crescimento de 0,6% no quarto.

Os economistas esperam que o PIB estagne este ano, registrando um crescimento de apenas 0,2% no quarto trimestre de 2023 em comparação com o 4T22. Na pesquisa do WSJ em outubro, os economistas previam um crescimento do PIB de 0,4% em 2023.

Embora a maioria das recessões tenha incluído pelo menos dois trimestres consecutivos de crescimento negativo, esse não é o critério usado pelo painel do National Bureau of Economic Research (NBER), um grupo acadêmico sem fins lucrativos que data os ciclos econômicos.

Uma recessão é “um declínio significativo na atividade econômica que se espalha por toda a economia e dura mais do que alguns meses”, diz o NBER em seu site. Mesmo assim, essa definição é vaga, visto que o NBER acabou declarando a crise de 2020 no início da pandemia de Covid-19 como uma recessão, embora tenha durado apenas dois meses.

Os empregadores devem cortar empregos a partir do segundo trimestre até o final do ano, segundo a pesquisa. Para 2023 como um todo, os economistas esperam que as folhas de pagamento diminuam em média 7 mil vagas por mês. Isso é um forte rebaixamento em relação à pesquisa de outubro, quando os economistas esperavam que os empregadores adicionassem quase 28 mil empregos mensais nos quatro trimestres subsequentes.

Os economistas também acreditam na alta inflação e os esforços do Fed para controlá-la como um dos principais riscos para a economia neste ano.

Quando questionados sobre qual categoria de inflação será a mais difícil de domar em 2023, um quarto dos economistas escolheu a habitação. Outros 18% escolheram assistência médica e outros 18% escolheram serviços pessoais.

Os especialistas consultados esperam que o Fed precise aumentar a meta da taxa de referência dos fundos federais para 5% este ano, em linha com as próprias projeções das autoridades do banco central. O BC dos EUA elevou a meta da taxa em meio ponto percentual em dezembro, para entre 4,25% e 4,5%.

As autoridades do Federal Reserve estão tentando equilibrar o risco de aumentar demais as taxas com o risco de não fazer o suficiente para desacelerar os gastos e o investimento, o que poderia permitir que a inflação mais alta se consolidasse.

Além disso, eles sinalizaram que não esperam cortar as taxas este ano, mas os economistas discordam: 51% esperam que o Fed comece a cortar ainda em 2023, embora isso esteja abaixo dos 60% da última pesquisa. Os mercados também estão precificando cortes nas taxas de juros neste ano.

O Fed começará a redução no quarto trimestre de 2023, segundo 31% dos economistas. Outros 37% esperam isso no primeiro trimestre de 2024 e 8% esperam isso no segundo trimestre do próximo ano.

A pesquisa do WSJ contou com 71 economistas, embora nem todos os economistas tenham respondido a todas as perguntas. A pesquisa foi realizada de 6 a 10 de janeiro.

(Com The Wall Street Journal)