Só pode ser magia: as ações da Disney não param de subir, mesmo em meio a uma guerra interna

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O preço das ações subiu após várias mudanças favoráveis aos acionistas, sem adicionar rancor ao conselho

Uma guerra pode ser um inferno, mas também tem sido ótima para os acionistas da Disney. Como será a paz é a verdadeira questão.

A luta sobre quem exatamente se senta no conselho da gigante do entretenimento está em suas etapas finais, com a reunião anual da empresa marcada para a próxima quarta-feira (03). Os acionistas estão escolhendo entre três opções promulgadas pela Disney e dois investidores ativos.

O resultado não necessariamente seria uma grande reestruturação uma proposta pede a substituição de dois membros do conselho de 12 pessoas, enquanto a outra basicamente adicionaria mais três membros. Mas tem sido um processo rancoroso, especialmente porque ambas as campanhas têm sido fortemente críticas ao desempenho da empresa sob a gestão do membro do conselho e CEO Bob Iger.

Uma nova reviravolta foi adicionada na semana passada, quando um dos ativistas, Blackwells Capital, processou a Disney por seu acordo com outro ativista, ValueAct, anunciado no início deste ano. Esse desempenho se torna mais complicado pelo fato de que as ações da Disney têm se valorizado ultimamente.

O preço das ações subiu 35% desde o início do ano mais que triplicando o desempenho do S&P 500, e até mesmo superando o da estrela do streaming Netflix. Enquanto isso, Warner Bros. Discovery e Paramount Global os dois concorrentes mais próximos da Disney no espaço de mídia tradicional viram suas ações caírem mais de um quinto cada uma durante esse período.

Momentos mágicos. Preço da ação e performance do índice. [Fonte: FactSet]
Os dois principais lados na batalha, Disney e o ativista Trian Partners, poderiam plausivelmente reivindicar algum crédito por esses ganhos. Os dois últimos relatórios trimestrais da Disney foram particularmente bem recebidos pelos investidores, dada a sua ênfase em conter as perdas de streaming, melhorar o desempenho dos parques temáticos e traçar um novo caminho para o seu negócio esportivo.

Seu relatório mais recente no início de fevereiro veio com um dividendo aumentado e investimento na Epic Games, ajudando a desencadear o maior salto em um único dia que a ação experimentou em mais de três anos. Mas muitos dos movimentos que a Disney fez aconteceram enquanto a empresa enfrentava a perspectiva de uma luta legal acirrada.

Nelson Peltz, da Trian, levantou a possibilidade em janeiro de 2023 apenas algumas semanas depois que Iger voltou ao cargo de CEO após a demissão de seu sucessor, Bob Chapek. Um forte relatório trimestral no mês seguinte, que incluiu o anúncio de um programa significativo de corte de custos, convenceu Peltz a recuar.

Mas brigas seguintes, incluindo o encolhimento contínuo do negócio de televisão a cabo da empresa e decepções nas bilheterias, persuadiram Peltz a tentar novamente. Ele começou sua mais recente briga de acionistas no final de novembro, cerca de um mês depois que as ações da Disney atingiram seu ponto mais baixo em quase uma década.

Um vencedor claro ainda não está à vista.

A Disney conquistou importantes apoios de grandes acionistas de alto perfil, como o criador de Star Wars, George Lucas, e Laurene Powell Jobs, além de descendentes da família Disney, juntamente com a empresa consultora de acionistas Glass Lewis.

Mas outros dois consultores na liderança Institutional Shareholder Services e Egan-Jones apoiam a adição de Peltz ao conselho. Apenas 22% das ações haviam sido votadas até terça-feira, 26 de março, de acordo com o The Wall Street Journal.

Impulso ao lucro. Resultados da Disney por ano fiscal. [Fonte: FactSet]
Fazer algumas mudanças no conselho não irá resolver os desafios mais urgentes da Disney. Eles incluem um império de TV a cabo em declínio, à medida que os consumidores cancelam cada vez mais suas assinaturas, e uma indústria cinematográfica que ainda está lidando com as consequências da pandemia.

Adicionar rancor ao conselho também poderia complicar o obstáculo restante de encontrar um sucessor para Iger após a transição de liderança mal sucedida da última vez.

A Disney também não tem ficado parada nessa questão, tendo recentemente adicionado James Gorman ao conselho, depois que o ex-CEO do Morgan Stanley executou o que foi considerado uma transição de liderança tranquila no gigante de investimentos bancários.

Gorman faz parte do comitê de planejamento do conselho da Disney com o ex-CEO da Nike, Mark Parker. Em seu relatório de recomendação, a Glass Lewis disse que “um comitê formal do conselho composto por executivos seniores, de outra forma respeitados, representa um grande passo na direção certa ao promover responsabilidade direta perante os acionistas da Disney”.

O acordo com a ValueAct também é notável. O ativista anteriormente mirou empresas como Microsoft, Salesforce e New York Times. Acabou conquistando um assento no conselho da Microsoft, enquanto a empresa buscava um sucessor para o CEO Steve Ballmer uma ação que abriu caminho para a nomeação de Satya Nadella e a bem-sucedida transição da empresa para computação em nuvem e inteligência artificial.

O período pós-Iger da Disney também será um ponto de virada crucial. O fato de o conselho da empresa já ter visto o que acontece quando isso dá errado será um estímulo adicional para acertar desta vez.

(Com The Wall Street Journal; Título original: This Disney War Has Already Paid Off; tradução feita com auxílio de IA)

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