A Mills, líder no setor de locação de equipamentos, acaba de anunciar a compra da Next Rental por R$ 180 milhões. A transação, considerada uma oportunidade estratégica pelo CEO Sergio Kariya, deve elevar o EBITDA da Mills em 8% e fortalecer significativamente sua posição no mercado de equipamentos pesados, onde a empresa ainda possui uma fatia de mercado reduzida.
A aquisição avaliou a Next Rental em aproximadamente 3 vezes o EBITDA projetado para o próximo ano, que é de R$ 60 milhões. Em comparação, a própria Mills negocia na Bolsa a 4 vezes seu EBITDA. O múltiplo EV/frota da Next Rental foi de 0,8x, enquanto o da Mills é de 1,5x.
Contexto da aquisição e sinergias estratégicas
A Next Rental, anteriormente pertencente à Pesa (maior distribuidora Caterpillar no Sul do Brasil), enfrentava uma situação de alta alavancagem, tornando sua operação insustentável em um cenário de juros elevados. Segundo Sergio Kariya, a dívida da Next Rental era superior ao valor do equity da transação (os R$ 180 milhões). Essa condição levou a Pesa a realizar um carve-out de máquinas e contratos, alocando-os em uma nova empresa, o que permitiu à Mills adquirir apenas os ativos e contratos, sem assumir as dívidas.
A Mills identificou sinergias claras com a Next Rental. Ambas as empresas possuem um portfólio de equipamentos similar, incluindo empilhadeiras, geradores e máquinas de movimentação de terra. Além disso, a Next Rental possui exposição no setor de papel e celulose, um segmento perene no qual a Mills busca expandir sua atuação.
Um diferencial importante da Next Rental é seu know-how em operações remotas, essencial para contratos em setores como mineração. “Em obras de descomissionamento de barragens, o ideal é operar sem humanos, apenas remotamente, e a Next Rental possui a tecnologia para isso”, destacou Kariya.
Crescimento no segmento de pesados e perspectivas futuras
A aquisição da Next Rental reforça a estratégia da Mills de crescimento no mercado de equipamentos pesados, segmento no qual ingressou em 2022 com a compra da Triegel. Atualmente, a participação de mercado da Mills em pesados é de apenas 2,5%, contrastando com seus 25% em plataformas elevatórias e 40% em formas e escoramentos. As plataformas elevatórias representam 55% da receita da Mills, equipamentos pesados 32%, e formas e escoramentos 13%.
“Estamos há quase três anos crescendo nesse mercado, mas ainda temos um espaço muito grande. O mercado endereçável é enorme”, afirmou o CEO.
A Mills tem investido tanto em fusões e aquisições (M&As) quanto em crescimento orgânico, através da compra de novos equipamentos. No ano passado, a empresa investiu R$ 700 milhões em novos equipamentos e R$ 300 milhões em aquisições. Para este ano, o Capex em equipamentos deve ficar em torno de R$ 500 milhões, e a companhia não planeja realizar mais M&As. A última aquisição da Mills antes da Next Rental foi a JM, em julho do ano passado, por R$ 279 milhões.
A Mills possui um valor de mercado de R$ 2,6 bilhões na B3, com suas ações subindo 10% nos últimos 12 meses e fechando o dia de hoje estáveis. Em comparação, a Armac, sua principal concorrente listada, teve uma queda de 12,7% hoje e de 70% nos últimos 12 meses.
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