Níveis recordes de dívida governamental, tensões geopolíticas que ameaçam dividir o sistema de comércio global e a provável persistência de baixos ganhos de produtividade podem sobrecarregar o mundo com um futuro de crescimento lento que prejudica o desenvolvimento em alguns países antes mesmo de começar.
Essa visão sombria de uma economia global pós-pandêmica surgiu de uma pesquisa organizada pelo Federal Reserve (Fed) de Kansas City e debatida no último fim de semana.
A publicação explorou questões como as perspectivas para a inovação tecnológica, dívida pública e o estado do comércio internacional em um momento em que a invasão russa na Ucrânia e o conflito entre os EUA e a China desgastaram um acordo globalmente amplo, pelo menos em teoria, para aumentar o fluxo livre de bens e serviços.
“Os países agora estão em um ambiente mais frágil. Eles usaram muitos de seus recursos fiscais para lidar com uma pandemia… Então você tem forças impulsionadas por políticas, fragmentação geo-econômica, tensões comerciais, o desacoplamento entre o Ocidente e a China”, disse Pierre-Olivier Gourinchas, economista-chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI), em uma entrevista durante a conferência anual da Fed em Wyoming.
“Se chegarmos a um ponto em que parte do mundo fica presa e sem acompanhar as novidades, isso cria pressões demográficas e pressões migratórias tremendas”, afirmou.
Gourinchas explicou que é possível que o crescimento global se estabilize em uma tendência de cerca de 3% ao ano, um valor muito abaixo das taxas acima de 4% observadas quando os avanços rápidos na economia da China impulsionaram a produção global, e que alguns economistas consideram recessivas em um mundo onde ganhos rápidos ainda deveriam ser alcançáveis em países grandes e menos desenvolvidos.
Mas, na economia emergente da pandemia, “o ambiente de crescimento global se tornou muito desafiador”, disse Maurice Obstfeld, ex-economista-chefe do FMI e agora membro do Peterson Institute for International Economics em Washington.
A China agora sofre com o que podem ser problemas econômicos crônicos, juntamente com uma população em declínio.
As políticas industriais emergentes nos EUA e em outros lugares estão reorganizando as cadeias de produção global de maneiras que podem ser mais duráveis ou atender a objetivos de segurança nacional, mas também podem ser menos eficientes.
O evento do Fed em Jackson Hole está entre as primeiras grandes tentativas de avaliar os desenvolvimentos econômicos de longo prazo depois da pandemia e em meio a tensões geopolíticas renovadas, após anos em que as autoridades estavam inicialmente preocupadas em combater o próprio Covid-19 e depois tiveram que se concentrar em um surto global de inflação.
Economistas e formuladores de política monetária pareceram entrar em um consenso difícil de que duas tendências anteriores à pandemia, ambas com implicações para o crescimento global, foram intensificadas pela crise sanitária e outros eventos recentes.
Depois de subir rapidamente durante a Crise Financeira Global há 15 anos, a relação entre a dívida pública e a produção econômica mundial cresceu de 40% para 60%, graças aos gastos pandêmicos, e agora, ela está em um nível em que uma redução séria da dívida não é politicamente viável.
Isso foi o que Serkan Arslanalp, economista do Fundo Monetário Internacional, e Barry Eichengreen, professor de economia da Universidade da Califórnia, Berkeley, escreveram em um artigo.
Eles disseram que as implicações da dívida pública que “está aqui para ficar” variam de país para país, com nações mais endividadas.
Países com rendas mais altas, como os Estados Unidos, provavelmente serão capazes de se sair bem ao longo do tempo, enquanto nações menores talvez enfrentem crises futuras ou restrições fiscais limitantes.
Eswar Prasad, professor de economia da Universidade de Cornell, afirmou que, a nível mundial, as consequências poderão ser graves se os empréstimos públicos desviarem os capitais de países com populações em crescimento e economias menos desenvolvidas.
“Isso nos coloca em uma situação sombria, pensando nas partes do mundo que são ricas em mão de obra, mas pobres em capital”, disse ele.
Enquanto as populações das principais nações europeias, Japão, China e EUA estão envelhecendo, algumas nações africanas como a Nigéria continuam crescendo rapidamente.
Tempos mais ingênuos
A outra tendência pré-pandêmica que persistiu e intensificou é uma crescente abertura a políticas que vão desde as tarifas protecionistas impostas por Donald Trump, até os esforços do governo de Biden para que os EUA voltem a produzir objetos como placas para computador.
O presidente do Conselho de Consultores Econômicos da Casa Branca, Jared Bernstein, disse no Jackson Hole que as políticas industriais de Biden não estavam necessariamente inclinadas a serem nem contra nem a favor do comércio internacional, já que muitos dos bens intermediários necessários para fazer placas, por exemplo, seriam importados.
“Na minha opinião, as estratégias que estamos seguindo, apesar de muita retórica acalorada, não significam mais ou menos comércio”, disse Bernstein durante uma discussão.
Outros observaram que a invasão russa à Ucrânia e o rápido divórcio subsequente da rede elétrica europeia da energia russa fraturaram um dos preceitos-chave por trás da disseminação da globalização: o comércio criaria parcerias duradouras, se não aliados diretos.
“Lembro-me de um tempo, talvez um tempo mais ingênuo, quando mais comércio criaria amigos”, disse Ben Broadbent, vice-governador do Banco da Inglaterra.
Mas, a diretora-geral da Organização Mundial do Comércio, Ngozi Okonjo-Iweala, disse que, mesmo que a pandemia tenha levantado questões razoáveis sobre a resiliência do suprimento global, especialmente para itens sensíveis como produtos farmacêuticos, a mudança para reorganizar os padrões globais de produção corre o risco de deixar oportunidades de crescimento na mesa.
“Do ponto de vista político, você pode entender o quão atraente é dizer que vemos as vulnerabilidades e vamos tentar fazer negócios com aqueles que têm os mesmos valores que nós”, comentou ela.
Mas seja qual for a estratégia, “nearshoring”, “friendshoring” ou “reshoring”, ela argumentou que “talvez você precise ir um pouco mais longe, se já vai diversificar de qualquer maneira… espalhe para aqueles que estiveram à margem do sistema global”.
“Amigos”, ela observou, podem mudar, uma afirmação pontual em um momento em que Trump, que visava tarifas à Europa, está concorrendo à eleição de novo e recentemente levantou a ideia de um imposto geral sobre importações.
Se houver um ponto positivo potencial, é a discussão sobre os avanços em inteligência artificial como possível impulsionador da produtividade mais alta.
No entanto, até isso foi ponderado contra os possíveis danos que as tecnologias podem causar e contra as descobertas de pesquisa mostrando que a inovação estava se tornando exponencialmente mais difícil.
Muito além disso, quaisquer benefícios podem ser lentos para chegar.
“Eu penso no ChatGPT como um Peloton”, disse Nela Richardson, economista-chefe do processador de folha de pagamento ADP, comparando o inovador em IA com o fabricante de sistemas de bicicleta ergométrica sofisticados. “Você pode colocar quantos quiser em um escritório doméstico. Isso não significa que as pessoas vão usá-lo”.
(Com Reuters)