Christian Sewing levou o Deutsche Bank a uma posição mais sólida, mas os investidores ainda não compraram completamente a história da recuperação.
Christian Sewing acelerou em uma autobahn alemã para encontrar clientes em uma antiga cidade industrial quando um amigo ligou. Os traders de crédito haviam focado no Deutsche Bank, o banco que Sewing havia recuperado depois de assumir cinco anos antes.
Era março de 2023 e os mercados procuravam a próxima vítima após o colapso do Credit Suisse e de dois bancos regionais dos EUA. O custo para segurar a dívida do Deutsche Bank atingiu o seu nível mais elevado desde a pandemia.
As equipes na sede das torres gêmeas do banco em Frankfurt analisaram 15 rascunhos de uma mensagem para garantir aos clientes que o banco era sólido.
Antes que pudessem divulgar a declaração, um clamor inesperado começou.
“O Deutsche está em boa forma”, disse a empresa de pesquisa Autonomous aos clientes por e-mail. “Vemos isso como um mercado irracional”, aconselharam os analistas do Citigroup. Até o regulador do banco, o Banco Central Europeu, atribuiu a comoção a um canto ilíquido do mercado. As coisas se estabilizaram rapidamente.
Os executivos descartaram a mensagem e decidiram deixar o mercado falar por si.
O episódio mostrou a nova resiliência do Deutsche Bank. Mas a oscilação também serviu para lembrar a Sewing que o gigante alemão ainda não convenceu totalmente os mercados de que abandonou a sua reputação como um elo fraco no sistema financeiro global.
Não faz muito tempo que o Deutsche Bank era sinônimo de escândalos bancários, lavagem de dinheiro e clientes controversos, incluindo o antigo presidente americano Donald Trump e o criminoso sexual condenado Jeffrey Epstein. Os banqueiros estabeleceram acordos em benefício próprio que por vezes iam contra os acionistas. O banco envenenou as relações com os reguladores.
O banco também era conhecido pelos seus grandes egos e pelos seus operadores arrogantes que tentavam chegar aos escalões superiores de Wall Street. Eles assumiram enormes riscos para tentar enfrentar empresas como Goldman Sachs e JPMorgan e, às vezes, custaram caro aos acionistas. O banco acumulou perdas que chegaram a bilhões de dólares em posições de mercado complexas.
Sewing puxou o Deutsche Bank para um terreno mais firme. O banco ganha mais dinheiro em transações rotineiras para empresas e menos em apostas selvagens no mercado. Isso tornou as receitas mais estáveis, o que, juntamente com os controles de custos, permitiu ao banco voltar a ter lucro. O menor apetite pelo risco, assim esperam os executivos, tornou-o menos propenso a escândalos.
Os acionistas ainda não recompensaram totalmente o banco. As ações do Deutsche Bank estão apenas 6% acima de onde eram negociadas quando Sewing assumiu. O razão custo-receita do banco, uma medida amplamente observada pelos investidores, continua a ser uma das mais baixas entre os grandes bancos da Europa.
Persistem preocupações sobre a exposição do Deutsche a imóveis comerciais nos EUA. A economia esclerótica da Alemanha oferece um cenário sombrio.
“O que Sewing herdou foi uma bagunça, que ainda levará tempo para ser reconstruída”, disse Alexandra Annecke, gerente de portfólio da Union Investment, com sede na Alemanha, investidora do Deutsche Bank.
Sewing, de 53 anos, disse que venceu a batalha inicial para domar a cultura do banco. Antes um ávido tenista, ele cita Boris Becker, que disse que é muito mais difícil repetir a vitória do que vencê-la pela primeira vez.
“Minha maior preocupação agora é que as pessoas voltem a ser arrogantes”, disse Sewing.
Participante de longa data
Sewing começou no Deutsche Bank aos 19 anos como aprendiz, pouco antes da queda do Muro de Berlim. Ele cresceu nas fileiras em áreas menos sexies, como gestão de risco e corporate banking, e não tinha a personalidade fanfarrão de um banqueiro de investimento. Ele chefiou os negócios de varejo e comercial quando foi escolhido para ser presidente-executivo em 2018.
Ele entrou em um ponto baixo. O banco levantou quase € 30 bilhões, o equivalente a US$ 32,34 bilhões, em capital em um período de oito anos para tapar buracos no balanço criados por perdas-surpresa e multas. Foi mais do que o valor que o mercado colocou em todo o banco.
Sewing era um contraste com seus antecessores, que incluíam vários estrangeiros que vinham de bancos de investimento de risco que queriam jogar seu peso em Wall Street.
Ele imaginou um banco mais humilde, menos movido por grandes egos. Às vezes, ele aparece em reuniões de surpresa, entrando silenciosamente na sala e encostado na parede. Angela Merkel, a chanceler alemã na época, comentou em particular com um funcionário do Deutsche Bank que esperava que Sewing fosse mais autoconfiante quando o conheceu pela primeira vez.
Sewing conseguiu inspiração jogando o jogo de tabuleiro Risk com seus dois filhos. O jogo requer ataque e defesa oportunos para competir por territórios em um mapa do mundo.
“A prioridade é sempre proteger sua pátria”, disse Sewing sobre sua estratégia. “Então, você vai atrás da oportunidade.”
Wall Street ofuscada
Sewing encolheu a presença do Deutsche Bank em Wall Street e se concentrou em transações cambiais mais previsíveis, gestão de caixa e financiamento para empresas.
O banco fechou sua unidade de serviços de fundos de hedge e recuou em funções como compra e venda de ações e ajudar outros bancos estrangeiros a movimentar dólares ao redor do mundo, um negócio lucrativo que o colocou em repetidos problemas com as autoridades de lavagem de dinheiro dos EUA. Ativos complexos foram colhidos e vendidos.
Quando a empresa distribuiu avisos de demissão nos escritórios do banco em Londres no verão de 2019, a mídia do Reino Unido divulgou uma foto de dois alfaiates deixando o prédio depois de vestir ternos caros em banqueiros seniores. Sewing ficou furioso e castigou pessoalmente os banqueiros.
Colegas dizem que Sewing participa de eventos locais na Alemanha e atende clientes de empresas de médio porte, uma ruptura com alguns antecessores que preferiram conversar com líderes globais.
Ele nomeou personalidades sóbrias para papéis-chave. Ele nomeou um advogado de assuntos regulatórios para administrar o negócio nos EUA, onde opera sob uma coleira apertada dos reguladores americanos e dois monitores especiais implementados após acordos regulatórios relacionados a controles frouxos de lavagem de dinheiro e manipulação de mercado.
Ele colocou Fabrizio Campelli, um veterano executivo do Deutsche Bank que trabalhou na consultoria McKinsey, no comando da reestruturação. Sewing acabou por torná-lo chefe do banco corporativo e do banco de investimento, uma unidade que no passado abrigou os maiores tomadores de risco do Deutsche Bank.
Campelli entraria em reuniões com planilhas detalhadas de 70 iniciativas ao lado de nomes dos responsáveis e atualizações. A ideia era cortar custos e riscos desnecessários que consumiam muito capital e impulsionar negócios que trouxessem receita constante.
A abordagem mais segura foi validada quando o Deutsche Bank se esquivou de duas balas que atingiram rivais de Wall Street. Evitou prejuízos com a implosão do family office da Archegos Capital Management. E não ficou preso a empréstimos superdimensionados relacionados a operações de M&A quando os mercados de crédito congelaram em 2022.
Dentro do banco corporativo e de investimento, que atende grandes empresas e investidores, uma parte da receita agora vem de atividades de clientes corporativos mais estáveis, disse o banco. Mas os executivos admitem que precisam fazer mais para convencer os investidores da mudança no mix de negócios.
“O corporate banking se tornou o coração do banco”, disse Campelli.
Acordos de back-office
Os executivos apontam exemplos em que o Deutsche Bank ajuda mais nas operações de back-office do que no financiamento de apostas arriscadas. Criou ofertas para clientes como relatórios fiscais automatizados e conversões de moeda para empresas com negócios globais. Trouxe equipes de atendimento dedicadas e gerentes de relacionamento para ajudar as empresas no dia a dia.
Embora o Deutsche Bank tenha uma grande divisão emprestando a companhias de private equity para fazer aquisições, ele vê o futuro em fornecer a essas empresas serviços de baixo risco que não exigem que o banco detenha muito capital.
Um exemplo: o Deutsche Bank começou a fornecer serviços de gestão de caixa para um fundo de investimento Blackstone nos EUA em 2019 e, desde então, se expandiu para vários fundos Blackstone. “Eles realmente intensificaram seu jogo nessa área”, disse Frank Barbara, que dirige operações globais de tesouraria na Blackstone.
Com certeza, o banco teve seus tropeços com Sewing. Ele falhou nas metas de redução de custos e atraiu alertas dos reguladores sobre controles ainda falhos de combate à lavagem de dinheiro. Seu braço de gestão de ativos estava envolvido em um escândalo de greenwashing.
Na Espanha, reguladores e clientes acusaram o Deutsche Bank de vender derivativos cambiais arriscados para pequenas empresas que sofreram grandes perdas. O banco disse que está revisando e aprimorando processos e controles relevantes.
“Se cometemos erros, sou o primeiro a dizer que foi um erro”, disse Sewing. Ele cita seu rápido pedido de desculpas em setembro passado, quando clientes de varejo de sua unidade do Postbank na Alemanha foram bloqueados de contas quando o banco fundiu dois sistemas de computador.
Analistas e investidores dizem que, para que os investidores comprem a história da retomada de Sewing, o banco precisa aumentar os retornos dos acionistas por mais tempo.
“Esta é basicamente uma história de ‘mostre-me'”, disse Stuart Graham, analista da Autonomous. “Eles precisam continuar entregando repetidamente para convencer os investidores.”
Matthew Fine, gerente de portfólio da Third Avenue Management, com sede em Nova York, começou a investir no Deutsche Bank depois que Sewing assumiu. Agora é uma de suas 10 principais participações. Ele acha que Sewing representa uma ruptura fundamental com o passado há muito manchado do banco.
“Nós o vemos como um dos gestores mais subestimados de uma empresa financeira global”, disse Fine.
(Com The Wall Street Journal; Título original: The Man Who Tamed the World’s Most Troubled Bank; traduzido com auxílio de IA)