O mercado de ações de Hong Kong está estagnado, com volumes de negociação em queda e investidores estrangeiros se afastando
O mercado de ações de Hong Kong, de US$ 4 trilhões, está enfrentando problemas de liquidez.
Os volumes de negociação na cidade financeira diminuíram nos últimos três anos, refletindo o interesse cada vez menor dos investidores em comprar e vender ações na bolsa da cidade.
A menor atividade comercial também contribuiu para maiores oscilações nos preços das ações e se tornou um ponto de atrito para algumas empresas listadas em Hong Kong cujas ações mal são negociadas em alguns dias. Isso também tornou mais difícil para a bolsa atrair listagens de empresas globais.
A operadora da bolsa de Hong Kong disse em agosto que “o ambiente de juros altos sustentados, a fragilidade econômica global contínua e o fraco sentimento de mercado” estavam entre as razões para a queda nas negociações.
Isso afetou muito mais o mercado de ações de Hong Kong – onde o dinheiro flui livremente – do que as bolsas controladas rigidamente da China continental.
A capitalização total de mercado da bolsa de Hong Kong caiu mais de um terço desde o pico em meados de 2021, refletindo uma perda de mais de US$ 2 trilhões em valor.
As empresas chinesas representam mais de três quartos do valor total do mercado. Cerca de um terço do volume de negociação de ações de Hong Kong agora vem de traders e instituições na China continental, uma proporção muito maior do que há alguns anos.
“A liquidez tem sido muito menor por parte dos estrangeiros “, falou James Fletcher, fundador da Ethos Investment Management, uma empresa com sede em Utah que se concentra em ações de pequena capitalização em mercados emergentes.
O índice Hang Seng caiu novamente durante o verão e fechou em uma nova baixa em 2023, na última quarta-feira (04). O índice perdeu 13% este ano e está a caminho de seu quarto ano consecutivo de perdas.
Autoridades do governo na cidade formaram recentemente uma força-tarefa para melhorar a liquidez do mercado de ações.
Isso inclui revisar as reclamações dos participantes do mercado sobre ter que pagar impostos relativamente altos nas negociações de ações em Hong Kong, depois que as autoridades na China continental reduziram recentemente o chamado imposto sobre selo nas transações de títulos.
“Estamos explorando uma ampla gama de maneiras de aumentar ainda mais a liquidez do mercado e fortalecer a competitividade de Hong Kong como centro financeiro internacional”, disse um porta-voz da bolsa.
Em Hong Kong, compradores e vendedores atualmente têm que pagar um imposto de 0,13% sobre as negociações de ações listadas na bolsa da cidade. Isso equivale a cerca de US$ 13 para cada US$ 10.000 em ações, depois que o governo aumentou os impostos sobre negociações de ações em 2021.
Esse custo adicional – que não existe nos EUA – tem sido um impedimento para negociar ações no território chinês, dizem investidores e analistas.
O valor diário médio negociado em produtos patrimoniais na bolsa foi de cerca de US$ 11,6 bilhões no segundo trimestre recente, cerca de um terço abaixo do mesmo período em 2021.
Uma redução nos impostos comerciais pode não ser suficiente para reviver a atividade. “Medidas que você normalmente associaria à melhoria da liquidez em Hong Kong estão apenas mascarando o problema maior do estado atual da economia chinesa no mercado”, argumentou Andy Maynard, chefe de ações no banco de investimento boutique China Renaissance.
Os chamados compradores de queda – que tendem a comprar ações após a queda de seu valor – estão se afastando do mercado por enquanto, disse Jasmine Duan, estrategista sênior de investimentos na RBC Wealth Management. “Eles querem ver mais sinais para confirmar que a economia continua a se recuperar”, acrescentou.
Os gestores de fundos dizem que é fácil negociar ações das empresas mais valiosas do mercado, como as gigantes da internet Alibaba e Tencent.
“As empresas abaixo de US$ 1 bilhão em capitalização de mercado são as que têm mais dificuldade de negociação”, explicou Louis Lau, diretor de investimentos da Brandes Investment Partners, com sede em San Diego.
“Conseguir que mais investidores de varejo negociem pode ser parte da solução”, disse George Molina, chefe de negociação da Franklin Templeton na Ásia.
Ter mais traders de curto prazo no mercado pode ajudar os investidores a entrar e sair de suas posições mais rapidamente, especialmente entre as ações de menor e médio porte, acrescentou Molina.
A indústria financeira também está pressionando para que os investidores que moram na China continental tenham mais acesso ao mercado de ações de Hong Kong, comentou Lyndon Chao, chefe de ações da Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros da Ásia, um grupo de lobby.
Alguns membros da associação propuseram reduzir o limite para o link de ações Sul-Norte entre o continente e Hong Kong, que exige que os investidores onshore tenham pelo menos 500.000 iuanes – equivalente a cerca de US$ 69.000 – em suas contas de valores mobiliários e dinheiro, acrescentou Chao.
“Isso abriria a torneira para os investidores do continente”, afirmou Chao.
Paul Chan, secretário de finanças de Hong Kong, culpou recentemente o “preconceito político ocidental” por prejudicar a confiança dos investidores nos mercados de Hong Kong e da China.
“A chave para melhorar o desempenho do mercado de ações depende de os investidores terem uma perspectiva positiva do mercado, o que terá influência na quantidade de fundos que fluem para o mercado”, escreveu Chan em um post no blog no mês passado.
“Isso não pode ser alcançado apenas com uma redução no imposto de selo sobre transferências de ações.”
(Com The Wall Street Journal; Título original: Where have the traders gone? A $4 Trillion Market Is Stuck in a Rut)