A Two Sigma revela o atrito entre seus co-fundadores em um depósito de valores mobiliários.
Uma disputa de longa data no topo de um dos maiores fundos de hedge do mundo explodiu publicamente, levantando questões sobre o futuro da empresa.
Nos últimos 22 anos, John Overdeck e David Siegel construíram a Two Sigma Investments em uma gigante do comércio quantitativo, avaliada em US$ 60 bilhões. No entanto, nos bastidores, os bilionários co-fundadores têm entrado em conflito sobre a direção da empresa, planejamento sucessório e outros assuntos, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.
A relação deteriorou-se ao ponto em que a Two Sigma sentiu a necessidade de divulgar o atrito em um arquivamento de valores mobiliários em 31 de março.
Em uma seção pouco notada sobre “riscos materiais” relacionados às suas estratégias de investimento, a empresa alertou que o comitê de gestão da Two Sigma – que inclui apenas Overdeck e Siegel – está tendo dificuldades para tomar decisões importantes, uma divulgação que advogados, investidores e outros afirmam ser praticamente sem precedentes no mundo dos investimentos.
De acordo com o arquivamento, a Two Sigma está enfrentando “uma variedade de desafios de gestão e governança”, e o comitê de gestão “não tem conseguido chegar a um acordo sobre diversos tópicos”.
Esses tópicos incluem “definir funções, autoridades e responsabilidades para uma série de executivos de alto escalão, incluindo os vários papéis dos membros do Comitê de Gestão”, bem como “projeto organizacional e estrutura de gestão de diversas equipes” e “planos de sucessão”, entre outras discordâncias.
“Eu nunca vi nada parecido com isso”, disse Jamie Nash, sócio do escritório de advocacia Kleinberg Kaplan, que assessora fundos de hedge. “Desentendimentos entre fundadores não são incomuns, mas nunca ouvi falar de uma divulgação como essa.”
O acordo operacional que os dois homens elaboraram décadas atrás especifica que eles devem concordar na maioria das decisões, segundo pessoas familiarizadas com a Two Sigma. Portanto, quando eles discordam, pouco é feito.
As pessoas que trabalham para os dois homens se sentem no meio do fogo cruzado. No início de 2022, um grupo de modeladores sêniores que se reportam a Overdeck ameaçou renunciar se Siegel não se afastasse da empresa, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Siegel desafiou a bluff deles. O grupo, que incluía os chefes de investimento Alex Ginsburg e Geoffrey Duncombe, acabou ficando.
Overdeck é um matemático que trabalhou para Jeff Bezos nos primeiros dias da Amazon.com. Ele e Siegel, um cientista da computação formado no Instituto de Tecnologia de Massachusetts, que também trabalhou na Tudor Investments, se conheceram enquanto trabalhavam na empresa quantitativa D.E. Shaw Group na década de 1990 e fundaram a Two Sigma em 2001. Mark Pickard, outro co-fundador, se aposentou em 2006.
Os computadores da empresa processam uma grande quantidade de informações de relatórios de ganhos, boletins meteorológicos e outros dados, e seus cientistas escrevem algoritmos de negociação para investir com base em padrões e sinais detectados nos dados.
A Two Sigma se descreve para potenciais funcionários – muitas vezes doutores em matemática e engenharia – como “o melhor lugar para nerds simpáticos trabalharem”, de acordo com atuais e ex-funcionários, um slogan que enfatiza a importância da paixão e do companheirismo. A empresa de Nova York expandiu-se para os setores de capital de risco, private equity, resseguros e market-making.
No início, Overdeck, de 53 anos, e Siegel, de 61 anos, pareciam próximos, de acordo com pessoas que os conhecem. Eles e suas famílias passavam férias juntos, e os dois fundadores almoçavam frequentemente no Lupe’s East L.A. Kitchen, um restaurante mexicano próximo ao escritório deles no bairro de SoHo, em Manhattan.
Os executivos, que têm escritórios a cerca de 9 metros de distância um do outro, dividem suas responsabilidades. Overdeck gerencia os pesquisadores de investimentos, ou modeladores, geralmente preferindo uma abordagem mais hands-off.
Siegel supervisiona os engenheiros da empresa enquanto aparece em conferências do setor, muitas vezes falando sobre o futuro da inteligência artificial, assunto que estudou décadas atrás no MIT. Cada executivo tem grupos de seguidores leais dentro da empresa.
“São duas tribos”, disse uma pessoa próxima à empresa.
Em um perfil da Two Sigma publicado em 2015, a Forbes descreveu Overdeck como o “chef mestre” da Two Sigma e Siegel como o gerente da empresa. Pouco depois, Overdeck levou um chapéu de chef para uma reunião com Siegel, segundo pessoas familiarizadas com a situação. Siegel ficou furioso com o incidente por vários dias, disseram as pessoas.
Os dois homens também têm entrado em conflito sobre o planejamento sucessório, segundo algumas das pessoas. Siegel tem favorecido um plano de transferir o controle para um diretor executivo, enquanto ele e Overdeck manteriam seus cargos de presidentes. Enquanto isso, Overdeck desejava manter um papel operacional.
A aposentadoria prevista do diretor de operações, Jonathan Hitchon, que desempenhou um papel diplomático entre os dois homens nos últimos anos, foi um dos gatilhos para a divulgação recente da Two Sigma, segundo pessoas familiarizadas com a empresa. Overdeck e Siegel discordaram sobre quem contratar como substituto para Hitchon.
Essas discussões desencadearam conversas mais amplas – e desacordos – entre os dois. Juntos, eles controlam praticamente todos os patrimônios líquidos da empresa, embora Overdeck possua uma participação ligeiramente maior.
Nos últimos anos, Overdeck e Siegel raramente aparecem juntos em eventos da empresa. Eles frequentemente trocam farpas um com o outro durante reuniões, de acordo com participantes. Decisões são adiadas e projetos são cancelados porque os funcionários presumem que não conseguirão fazer com que ambos os fundadores concordem, afirmaram as pessoas.
Uma pessoa familiarizada com Overdeck e Siegel descreveu a evolução de sua relação ao longo dos anos como “de irritação para Guerra Fria e depois para guerra quente”.
No arquivamento de março, a Two Sigma afirmou que o desacordo poderia afetar a “capacidade da empresa de reter ou atrair funcionários (incluindo funcionários muito sênior) e poderia continuar a impactar a capacidade dos funcionários de implementar plenamente pesquisas-chave, iniciativas de engenharia ou negócios corporativos”. Disputas em curso poderiam afetar os retornos dos investidores ao longo do tempo, afirmou a empresa.
Alguns funcionários sêniores já saíram para concorrentes como a Citadel, mas os resultados da Two Sigma continuam fortes. Há poucos sinais de que os investidores estejam retirando seus investimentos, e a empresa ainda é lucrativa.
No entanto, vários investidores disseram que estão acompanhando a situação de perto.
(The Wall Street Journal; Título original: Inside the Escalating Feud at One of Wall Street’s Biggest Hedge Funds)
