Quanto vale o TikTok? Alguns dizem US$ 20 bilhões, outros dizem US$ 100 bilhões

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A resposta depende em parte se o TikTok agrupa os negócios nos EUA e internacionais, e se inclui seu algoritmo cobiçado.

Agora que o Presidente Biden assinou a legislação forçando a venda das operações do TikTok nos EUA, qualquer negócio potencial levanta uma grande questão: quanto vale o popular aplicativo de compartilhamento de vídeos?

Aqueles que perguntam têm alguns números enormes e amplamente variados para considerar. Um comprador em potencial sugeriu US$ 20 bilhões como preço inicial para as operações nos EUA. Executivos da empresa-mãe do TikTok, a ByteDance, já consideraram as operações globais do TikTok como valendo cerca de metade do valor geral da empresa chinesa, o que a colocaria acima de US$ 100 bilhões, de acordo com fontes.

Estabelecer o valor exato será difícil porque a indústria de tecnologia nunca viu uma venda como essa antes, e há várias incógnitas.

Um fator importante é o que viria junto com a venda. Seria todo o negócio internacional e seus mais de um bilhão de usuários, ou apenas as operações nos EUA com 170 milhões de usuários? O segredo do sucesso do TikTok o algoritmo viciante de personalização de vídeos que a China sinalizou que não permitirá que seja vendido seria incluído?

Outra questão paira sobre o quão atraente é o negócio do TikTok nos EUA, pois seu crescimento antes vertiginoso está desacelerando e o Instagram se fortalece como rival.

Provavelmente levará meses ou mais para chegar a um preço de venda se é que chegará a isso. O Presidente Biden assinou a legislação na última quarta-feira (24) depois que o Congresso aprovou o projeto de lei nos últimos dias.

O TikTok está se preparando para processar com base na liberdade de expressão para impedir a implementação da lei. A legislação dá à ByteDance até um ano para encontrar um comprador adequado ou enfrentar uma proibição nos EUA.

Mais uma complicação para uma possível venda é que o fundador da ByteDance, Zhang Yiming, poderia teoricamente deixar o TikTok ser banido nos EUA, embora investidores externos também tenham voz.

Zhang possui 20% da ByteDance, segundo a empresa, embora as ações super tenham lhe dado mais direitos de voto. Aproximadamente 60% da ByteDance é de propriedade de investidores institucionais globais, incluindo Carlyle Group, General Atlantic e Susquehanna International Group. Os 20% restantes pertencem a funcionários da empresa.

Foto do fundador da ByteDance, Zhang Yiming. [Foto: Shannon Stapleton/Reuters]
Até agora, as declarações públicas de interesse em comprar o TikTok têm sido limitadas. Kevin O’Leary, presidente da O’Shares ETFs e estrela do programa de TV “Shark Tank”, disse que estava montando uma oferta avaliando-o entre US$ 20 bilhões e US$ 30 bilhões, sem o algoritmo.

O ex-secretário do Tesouro Steven Mnuchin afirmou que estava formando um grupo para comprar o TikTok, e Bobby Kotick, ex-CEO da editora de jogos eletrônicos Activision, também se aproximou de Zhang, informou o The Wall Street Journal.

Caso Zhang e outros acionistas concordem em vender, um preço de venda inicial do ponto de vista da ByteDance poderia ser bem acima de US$ 100 bilhões. Executivos da ByteDance no ano passado disseram que o TikTok poderia ser avaliado em até metade da avaliação da ByteDance, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.

A ByteDance se recusou a comentar sua visão sobre a avaliação do TikTok.

Em dezembro, a ByteDance, de capital fechado, ofereceu US$ 160 por ação para recomprar ações de acionistas, informando que isso implicava em uma avaliação de US$ 268 bilhões, apontaram as pessoas.

Avaliação implícita da ByteDance no mercado de private equity. [Fonte: Rainmaker Securities]
Outros investidores acham que a ByteDance vale menos. No mercado de private equity, onde acionistas da ByteDance vendem suas participações, os preços foram inferiores a US$ 130 por ação, de acordo com dados da Rainmaker Securities, uma corretora de private equity. Isso avaliaria o gigante tecnológico chinês em menos de US$ 215 bilhões.

Também não há consenso de que o TikTok valha realmente a metade da ByteDance, que opera vários aplicativos populares na China.

Alguns bancos de investimento e investidores estão avaliando o TikTok em cinco vezes sua receita de publicidade e transmissão ao vivo, segundo fontes. No ano passado, a receita do TikTok com publicidade e transmissão ao vivo, suas principais fontes de receita, era de aproximadamente US$ 22 bilhões, disseram.

Isso sugere que o TikTok poderia ser avaliado em US$ 110 bilhões. Esses pontos de partida pressupõem que a ByteDance venda todo o TikTok em vez de dividi-lo em dois negócios: um para os EUA e outro para o restante do mundo.

Os EUA são o maior mercado do TikTok e um importante motor de crescimento. O negócio nos EUA lançou um serviço de comércio eletrônico em setembro e visa ter US$ 17,5 bilhões em transações de mercadorias este ano, afirmaram as fontes.

O negócio do TikTok nos EUA está atingindo suas metas de vendas de anúncios, mas o crescimento de usuários está estagnando, informou o Wall Street Journal no mês passado. A média mensal de usuários nos EUA na faixa de 18 a 24 anos diminuiu quase 9% de 2022 para 2023, segundo a empresa de análise móvel Data.ai.

A Sensor Tower, uma empresa de análise, estima que o tempo gasto diário no Instagram cresceu 10% no último ano, em comparação com um crescimento de 1% no TikTok, embora o TikTok ainda domine as plataformas de mídia social em tempo total gasto nos aplicativos.

Também não está claro se o TikTok é lucrativo. Em uma entrevista de março de 2023, o CEO do TikTok, Shou Zi Chew, pontuou que ainda não era lucrativo porque estava gastando bilhões de dólares tentando isolar suas operações nos EUA e Europa da China, em uma tentativa de acalmar políticos e reguladores preocupados com os laços do aplicativo com Pequim.

Vender apenas o negócio nos EUA permitiria que a ByteDance mantivesse a maior parte do TikTok, mas Chew argumentou que fazer isso poderia “quebrar” o aplicativo. Parte do apelo do TikTok, disse ele, é que as pessoas fora dos EUA podem experimentar o “Americano”.

“Você pode ser um usuário americano, pode se tornar viral na França, por exemplo”, ressaltou ele. “Se você tivesse duas empresas uma para os EUA e outra para o restante do mundo você pensa em como você vai interoperar. Como você vai fazer isso?”

Foto do CEO do TikTok, Shou Zi Chew. [Foto: Bay Ismoyo/Agence France-Presse/Getty Images]
Outra questão que pode reduzir o preço de venda do TikTok é o controle do algoritmo do aplicativo, ou o sistema que personaliza quais vídeos um usuário visualiza. A China frisou no ano passado que a venda do TikTok estaria sujeita à aprovação do governo, porque o algoritmo está sujeito às regras de controle de exportação chinesas.

A ByteDance acredita que o algoritmo é essencial para tornar o TikTok viciante e divertido, disseram investidores e executivos da empresa. Os compradores podem ter que licitar pelo TikTok sem o algoritmo e instalar seu próprio sistema.

“Você tem que ser um administrador para mudar de TikTok China para TikTok EUA”, apontou O’Leary, do Shark Tank, na CNBC no mês passado. “Todo mundo assume que você não vai conseguir o algoritmo do governo chinês, e não há dúvida de que eles não o venderão.”

 

(Com The Wall Street Journal; título original: What Is TikTok Worth? Some Say $20 Billion, Others Say $100 Billion; tradução feita com auxílio de IA)

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