Os setores de saúde e educação no Brasil enfrentam um período de desafios nos mercados. Investidores institucionais demonstraram frustração com o desempenho recente das ações, que registraram uma queda média de 8% no mês e, em alguns casos, acionaram mecanismos de stop-loss, aponta o o relatório “Brazil Healthcare & Education” do Bank of America. A expectativa do mercado está voltada para os resultados do segundo trimestre de 2025, que deverão balizar as decisões para o segundo semestre do ano, com as eleições presidenciais de 2026 em segundo plano.
Hapvida: ceticismo cresce apesar de valuation atrativo
A Hapvida [HAPV3] foi um dos nomes mais discutidos entre os investidores. Apesar de um consenso sobre sua avaliação descontada, negociando a 7,0x Preço/Lucro para 2026, o ceticismo dos investidores sobre a tese de crescimento da empresa está aumentando. O discreto crescimento da base de beneficiários no acumulado do ano levanta dúvidas sobre a natureza estrutural ou cíclica do desempenho recente, bem como o impacto da concorrência, principalmente da Amil, e problemas de integração de sistemas no início do ano. O ponto crucial para os resultados do segundo trimestre é a taxa de sinistralidade (MLR), e uma deterioração superior a 280 pontos-base na comparação trimestral não será bem recebida.
Rede D’Or: otimismo com “Compounder” e oportunidade de entrada
Em contraste, a Rede D’Or [RDOR3] é vista pelos investidores como um “compounder” clássico, caracterizado por alta qualidade, receitas sustentáveis e uma posição de mercado dominante com forte poder de barganha. As discussões focaram nas perspectivas de crescimento de médio e longo prazo, tanto orgânico quanto inorgânico, e na avaliação atual. A menor visibilidade de crescimento de longo prazo do último plano de expansão intensificou as discussões sobre a expansão hospitalar.
Há um consenso entre os investidores de que a taxa de sinistralidade da SulAmérica deve permanecer controlada por vários trimestres, devido às robustas reservas acumuladas. Negociando a 14,3x Preço/Lucro estimado para 2026, o nível atual é considerado um bom ponto de entrada, pois o mercado concorda que um prêmio de avaliação é merecido para a Rede D’Or. O principal debate sobre a empresa envolveu o potencial negócio com a Fleury [FLRY3] e o interesse real do Bradesco, que parece improvável de se tornar um acionista minoritário na Rede D’Or.
Educação: performance robusta limita potencial de alta
O setor de educação, embora sem grandes preocupações com as recentes mudanças regulatórias, está fora do foco dos investidores. A forte valorização das ações, com alta média de 73% no acumulado do ano, foi impulsionada por uma geração de caixa melhor do que o esperado. Contudo, muitos investidores acreditam que os níveis de avaliação atuais para as maiores empresas do setor, como YDUQS [YDUQ3] e Cogna [COGN3], oferecem potencial de alta limitado. Alguns demonstraram preferência por empresas menores, que, apesar da menor liquidez, apresentam avaliações mais atraentes.
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