Um pouso suave nos EUA pode ser difícil para todos os outros países

Conflito no Oriente Médio, aumento das taxas de juros globais e elevação dos preços do petróleo ameaçam a frágil recuperação

A economia dos EUA pode estar caminhando para um pouso suave. Mas o resto do mundo pode estar sofrendo um choque.

As autoridades financeiras globais dizem que estão lidando com uma perspectiva econômica cada vez mais fraturada, já que muitos países lutam com as cicatrizes duradouras da pandemia de Covid-19, enquanto outros seguem em frente.

A surpreendente força da economia dos EUA representa uma ameaça para o resto do mundo, pressagiando taxas de juros mais altas por mais tempo e um dólar mais forte que pesará sobre o crescimento de outros países. 

Um salto nos preços do petróleo desde o verão também está ameaçando reacender a inflação, exatamente no momento em que muitos bancos centrais globais pensavam estar no fim dos ciclos de aperto das políticas.

A eclosão do conflito entre Israel e Gaza agora ameaça injetar volatilidade novamente nos mercados de energia, lembrando o caos das commodities no ano passado, após a invasão russa na Ucrânia.

“As tensões geopolíticas são os verdadeiros riscos econômicos atuais e todos nós estamos cientes disso”, disse o Ministro da Economia da França, Bruno Le Maire. “Qualquer escalada na região teria, é claro, um impacto significativo sobre o crescimento global.”

Fragmentação

Os fortes dados econômicos dos EUA, incluindo o relatório de contratações de grande sucesso de setembro, ajudaram a fazer com que os rendimentos dos Treasuries atingissem o maior nível em 16 anos, pois os investidores apostaram que o Federal Reserve manteria as taxas de juros elevadas por mais tempo. 

O FMI aumentou nesta semana suas projeções de crescimento para a economia dos EUA, prevendo agora um crescimento de 2,1% neste ano e de 1,5% no próximo, um sinal de “uma aterrissagem mais suave do que o esperado anteriormente”. 

Suas expectativas para a maior parte do resto do mundo são mais fracas. 

A China, por exemplo, vem sofrendo com a desaceleração do mercado imobiliário, exportações fracas e menor demanda dos consumidores. O país asiático pesou sobre a Alemanha – a única economia avançada que o FMI projeta que encolherá este ano – e ajudou a transformar a Europa em um elo fraco.

O FMI teme que a desaceleração da taxa possa marcar uma nova era da desglobalização, à medida que as nações direcionam a política econômica para a segurança nacional e não para o crescimento. 

Conflitos geopolíticos, como a invasão da Ucrânia pela Rússia, e o atrito entre os EUA e a China, já afetaram as cadeias de suprimentos.

As interrupções no fornecimento não apenas desaceleram o crescimento, mas também levam os investidores a considerar mais riscos futuros de possíveis choques geopolíticos, ajudando a aumentar as taxas de juros.

Mais alta por mais tempo

A persistência da inflação continua a surpreender os bancos centrais e os investidores globais. 

O FMI aumentou sua previsão de inflação para 5,8% no próximo ano, acima da previsão anterior de 5,2%. Para a maioria dos países, o FMI não espera que o crescimento dos preços retorne às metas de seus bancos centrais antes de 2025. 

Os dados dos EUA divulgados na quinta-feira (19) mostraram que o recente declínio da inflação estagnou em setembro. 

As economias no exterior enfrentam riscos adicionais de inflação devido ao aumento do dólar e aos preços mais altos do petróleo. Quando o dólar sobe, fica mais caro para outros países comprar produtos e commodities estrangeiros, a maioria dos quais é cotada em dólares. 

“Os bancos centrais não têm prazer em simplesmente manter as taxas de juros mais altas, mas como a inflação tem sido mais persistente do que pensávamos, teremos que mantê-las assim”, disse Lesetja Kganyago, o governador do banco central da África do Sul, em uma entrevista. 

O rand da África do Sul caiu 6% em relação ao dólar nos últimos meses.

É por isso que, mesmo que as taxas mais altas dos EUA representem problemas para os mercados emergentes, alguns banqueiros centrais querem ver a inflação americana controlada. Abdellatif Jouahri, governador do banco central marroquino, disse que a queda da inflação nos EUA ajudaria o Marrocos a controlar os preços. 

“Portanto, considerando todos os aspectos, isso facilitará nossas vidas”, disse Jouahri.

Problemas emergentes

As autoridades globais temem que o aumento das taxas de juros e um dólar mais forte também possam dar início a uma nova onda de problemas com dívidas no mundo em desenvolvimento. 

Para os países de mercados emergentes, a força do dólar já está tornando mais caro o pagamento de dívidas denominadas em dólares. O aumento das taxas de juros dificulta emitir novas dívidas para se financiar e refinanciar títulos que estão vencendo. 

“É um fardo para os países de renda muito baixa com muitas dívidas sem muito espaço fiscal”, disse a secretária do Tesouro, Janet Yellen, em uma entrevista. “Esses países já estão sendo prejudicados pelo aumento dos preços dos alimentos e da energia, derivados da guerra da Rússia contra a Ucrânia.”

As autoridades de desenvolvimento alertam que o aumento dos custos da dívida está ameaçando a capacidade dos países vulneráveis de gastar em projetos de mudança climática. 

De acordo com o FMI, cerca de 60% dos países de baixa renda estão em situação ou em risco de situação de endividamento, uma classificação que significa que um país não pode cumprir suas obrigações de dívida. 

Países como Zâmbia e Sri Lanka, que já deixaram de pagar os títulos estrangeiros, continuam enfrentando um longo caminho para o alívio da dívida. 

O surgimento da China como credor do mundo em desenvolvimento desafiou o processo de resolução de problemas de dívida, que há décadas é coordenado por um grupo de países ocidentais, em sua maioria ricos, conhecido como Clube de Paris, que não inclui Pequim.

“Muitos desses países já perderam o acesso ao financiamento do mercado e, portanto, sua capacidade de financiar até mesmo as necessidades mais básicas de gastos públicos é limitada”, disse Vitor Gaspar, diretor do departamento de assuntos fiscais do FMI. “Essa é uma das razões pelas quais estamos tão preocupados com as prioridades básicas, como a segurança alimentar.”

(Com The Wall Street Journal; Título original: A Soft Landing in the U.S. Could Be Hard for Everyone Else)