A XP Investimentos revisou suas expectativas para a Selic, agora projetando o início dos cortes da taxa básica de juros para janeiro de 2026. Essa antecipação, que antes apontava para abril de 2026, reflete um panorama de câmbio mais valorizado e inflação mais contida.
Segundo a equipe de economistas da XP, o ajuste nas projeções resultou em um “cenário da inflação de curto prazo mais benigno”. Anteriormente, a expectativa era que o ciclo de flexibilização monetária começasse apenas no segundo trimestre de 2026, com o Comitê de Política Monetária (Copom) já focado na inflação de 2027.
Dólar mais baixo e IPCA em queda alteram projeções
Entre as principais revisões, destacam-se as projeções para o câmbio. A instituição cortou suas estimativas para o dólar, passando de R$ 5,80 para R$ 5,50 ao final de 2025 e de R$ 6,10 para R$ 5,70 em 2026. De acordo com o economista-chefe Caio Megale e sua equipe, a depreciação do dólar é atribuída à expectativa de reformas fiscais a partir de 2027 e à atuação “rápida e firme” do Banco Central no ciclo de alta dos juros.
A valorização do real, com um dólar mais fraco, levou a XP a reduzir também a previsão para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2025, de 5,5% para 5,0%. Os economistas observam que a inflação de curto prazo continua surpreendendo negativamente, com recuos nos preços de alimentos e bens industrializados. A inflação de serviços também desacelerou, embora ainda sinta a pressão de um mercado de trabalho e renda aquecidos. No curto prazo, a energia elétrica pode gerar alguma volatilidade, mas combustíveis e alimentos devem seguir contribuindo para a contenção dos preços.
Para 2026, a estimativa de inflação foi ajustada de 4,7% para 4,5%, o que representa o limite superior do intervalo de tolerância da meta. Essa projeção considera uma menor inércia dos preços de 2025 para o ano seguinte. À medida que o cenário de câmbio e IPCA se concretiza, a XP acredita que as expectativas de inflação para 2026 tenderão a recuar. “O BC deve gradualmente ganhar confiança de que o esforço da política monetária está surtindo efeito”, afirmam Megale e sua equipe.
SAIBA MAIS: Para não perder nenhuma notícia do mercado e estar atualizado em tempo real, clique aqui e faça parte da Nomos+, a plataforma feita de investidores para investidores.
Projeção para os Cortes da Selic
Com o início do afrouxamento monetário previsto para janeiro de 2026, a XP projeta cinco cortes consecutivos de 0,50 ponto percentual na Selic, o que levaria a taxa básica a encerrar o ano em 12,5%.
O principal risco para a convergência da inflação, segundo a XP, continua sendo o hiato do produto, que deve permanecer apertado. “Há alguns sinais de desaceleração, mas ainda insuficientes, em nossa avaliação”, destacam os economistas, justificando assim a manutenção da projeção para a Selic final.
Para que a política monetária se aproxime do nível neutro, a XP aponta que são necessários avanços adicionais. “Para que a taxa Selic se aproxime do patamar de juro neutro – estimamos em cerca de 5,5% em termos reais – será necessário observar maior progresso no reequilíbrio da oferta e demanda da economia e, principalmente, em reformas fiscais que tornem a trajetória da dívida pública mais sustentável a partir de 2027”, concluem os economistas.
