Bonds, debêntures, CDBs, Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais e Tesouro Prefixado com Juros Semestrais. Além de serem todos títulos de renda fixa, eles têm em comum a possibilidade de distribuição de cupons ao investidor.
Ou seja, se há juros adicionais além do previsto para a data de vencimento, significa que o investidor terá recuperado o valor aplicado antes do fim da vigência do título. Quem deseja saber o período até esse patamar de rendimento deve buscar a duration.
Ela é o tempo médio necessário para o investidor obter um valor equivalente ao capital investido, explica Rodrigo Correa, estrategista da Nomos Investimentos.
Há uma diferença entre esse indicador e a maturidade de um título, isto é, seu vencimento. Muitas vezes eles podem ter o mesmo prazo, caso o título não contemple cupons.
Enquanto a data de vencimento trata apenas do prazo de vigência do título em questão, a duration diz respeito ao rendimento final mais os juros periódicos. Quanto maior a quantidade de distribuição de rendimentos, menor é a duration.
Marcus Vinícius Leôncio, head da mesa de investimentos internacionais da Nomos, esclarece o vencimento como “o prazo que o investidor precisa manter sua aplicação”.
Relação com os juros
Rodrigo Correa é direto: “toda vez que você vai olhar um papel de renda fixa, você olha obrigatoriamente a duration”.
Já Marcus Vinicius destaca a duration como instrumento auxiliar da gestão de risco.
Em concordância, Rodrigo ressalta a importância de, ao lidar com a duration de um título, olhar também para a curva de juros e suas perspectivas de alteração.
“Se você tem uma curva de juros que está aumentando, […] você tem, com o passar do tempo, taxas maiores de juros para um título que é pré-fixado, e, quanto maior for a duration, mais sensível ela é a essas alterações”, acentuou o especialista.
Rodrigo ilustra: “em relação à curva de juros, você vai ter numa NTN-B 50, NTN-B 60 uma alteração muito mais brutal de preço do que numa NTN-B 24 […] que é bem curtinha”, acrescentou.
O cálculo da duration
Títulos como os bonds disponibilizam antecipadamente a duration, possibilitando a análise dos retornos antes da alocação.
Ao investidor desejoso de calcular a duration de um investimento, Rodrigo Correa sugere anotar o prazo de devolução, contando a partir do início do título, a cada pagamento de cupom. Daí, faz-se “uma média ponderada pelo valor do capital que foi sendo devolvido”.
