Fechamento de startups, liquidações e mudanças drásticas estão em curso diante de uma queda no mercado de investimentos.
O ritmo de fechamento de startups, liquidações e mudanças acentuadas nas estratégias de negócios está aumentando.
Capital fresco proveniente de investidores de risco e empréstimos bancários é escasso e caro. Tornar-se uma empresa de capital aberto é quase impossível.
Alguns modelos de negócios que funcionavam quando o dinheiro era barato são insustentáveis agora. Isso significa que startups com investimento de risco estão ficando sem dinheiro e enfrentando escolhas difíceis.
“O evento de extinção em massa para startups está em curso”, disse Tom Loverro, sócio-gerente da empresa de investimento de risco IVP, em um tweet recente.
Loverro afirmou em uma entrevista que nenhuma das empresas de seu portfólio fechou recentemente, mas ainda é cedo para dizer se haverá uma onda de falências de startups.
“É como se toda a indústria tivesse saído para beber e agora estivesse sofrendo as consequências”, ele disse sobre o boom de investimentos de risco de 2021, que ele acredita estar caminhando para uma queda.
Alguns investidores de risco já estão percebendo o impacto.
“Está acontecendo agora”, disse Elizabeth Yin, co-fundadora e sócia-gerente da empresa de investimento pré-seed Hustle Fund.
Do primeiro fundo de sua empresa, apenas cerca de 60 das 101 empresas originais do portfólio ainda existem. Havia aproximadamente 90 startups ativas há um ano.
“Antes, eu havia previsto que pelo menos metade delas morreria nos primeiros três anos, mas isso não aconteceu”, disse ela, acrescentando que acredita que o mercado aquecido aumentou as taxas de sobrevivência antes da atual recessão.
Yin afirmou que não está preocupada com o fato de que a onda de fechamentos terá um efeito negativo sério nos retornos de seu fundo. Isso ocorre porque as empresas que fecharam recentemente nunca foram avaliadas com um valor alto no portfólio, segundo ela.
Fechamentos em maior escala podem colocar ainda mais pressão nos retornos de investimento de risco, que vêm diminuindo como um todo.
A taxa interna de retorno anual para empresas de investimento de risco foi de -7% no terceiro trimestre de 2022, o valor mais baixo desde 2009, de acordo com dados do PitchBook.
Nos últimos meses, várias empresas que levantaram um financiamento de risco significativo fecharam, incluindo a empresa de biotecnologia Goldfinch Bio, o negócio de vinhos Underground Cellar e a empresa de tecnologia financeira Plastiq.
A startup californiana Zume, que estava desenvolvendo um robô para fazer pizzas e já foi avaliada em US$ 2,25 bilhões, recentemente entrou em um processo de encerramento conduzido pela Sherwood Partners, uma empresa de reestruturação, de acordo com Martin Pichinson, co-fundador e co-presidente da Sherwood.
Representantes da Zume não puderam ser contatados.
Os negócios da Sherwood aumentaram em 50% até 30 de abril deste ano em comparação com o mesmo período do ano passado, afirmou Pichinson. “E a tempestade nem sequer começou”, acrescentou.
O boom de investimentos de risco em 2021, assim como os financiamentos governamentais durante a pandemia para pequenas empresas, provavelmente mantiveram os negócios funcionando por mais tempo do que o normal, segundo alguns observadores.
Agora que essas fontes de financiamento secaram, os fracassos estão acontecendo.
“A maioria das empresas que estamos lidando agora, francamente, mereciam ter encerrado seus negócios há um ou dois anos”, disse Barry Kallander, presidente da KallanderGroup, empresa que oferece serviços de reestruturação e dissolução corporativa.
Empresas com investimento de risco nos Estados Unidos arrecadaram US$ 346 bilhões em capital de risco em 2021, de acordo com o relatório PitchBook-NVCA Venture Monitor. Muitas ainda estão sobrevivendo com base nesses recursos, afirmam investidores e fundadores.
Alguns esperam poder atravessar esse período até que o mercado se recupere e eles possam considerar a possibilidade de abrir capital no mercado público.
As ações de tecnologia têm se fortalecido, com o índice Nasdaq Composite subindo mais de 26% no ano até esta quinta-feira à tarde.
Enquanto isso, o mercado de investimento de risco vem declinando. Startups nos Estados Unidos arrecadaram US$ 37 bilhões no primeiro trimestre deste ano, uma queda de 55% em relação aos primeiros três meses do ano passado.
Quanto mais tempo o mercado de investimento de risco permanecer deprimido, mais próximo muitas startups estarão do momento da verdade.
A startup imobiliária Watson Living encerrou suas atividades e foi assumida por uma empresa especializada em encerramentos no dia 31 de dezembro, de acordo com Andrew Firestone, co-fundador e ex-diretor de operações da empresa.
Em 2021, a Watson Living conquistou alguns clientes e arrecadou US$ 2,5 milhões em financiamento inicial com uma avaliação de cerca de US$ 15 milhões.
No entanto, seu produto, que oferecia recompensas financeiras para bons inquilinos, era muito complexo e não agregava valor suficiente para ser vendido rapidamente para operadores de apartamentos, disse Firestone.
“O mercado mudou e a janela de tempo em que tínhamos para descobrir as coisas encolheu significativamente”, afirmou. A Watson Living devolveu menos de 10% do capital aos investidores. Firestone já iniciou um novo negócio em outra indústria.
Historicamente, é difícil rastrear dados sobre o número de startups que encerraram suas operações, afirmam pesquisadores. Os casos de sucesso, no entanto, são raros.
Aproximadamente 45% das cerca de 1.100 empresas que receberam financiamento inicial em 2017 não conseguiram captar novos investimentos, de acordo com a Carta, uma provedora de software para empresas com investimento de risco que analisa dados agregados de seus clientes.
Alcançar um resultado bem-sucedido é ainda mais raro.
Aproximadamente 16% das empresas tiveram uma aquisição bem-sucedida ou abriram capital dentro de sete anos após receberem seu primeiro investimento de capital de risco, de acordo com dados de quase cinco mil empresas americanas que receberam o primeiro financiamento entre 1995 e 2013.
Essa pesquisa foi conduzida por Honggi Lee, da Universidade de New Hampshire, Lia Sheer da Universidade de Tel Aviv e Matt Marx da Universidade Cornell.
As taxas de fracasso podem aumentar durante períodos de recessão, disse Lee. “Se as startups não têm dinheiro, elas não podem operar”, disse ele.
Samantha Ettus, fundadora e CEO da fintech Park Place Payments, que havia arrecadado US$ 4 milhões em investimentos de risco, teve que agir rapidamente quando o maior investidor de um financiamento planejado deixou de enviar o cheque em setembro passado.
Ettus reduziu as despesas, levantou US$ 440.000 em financiamento ponte de investidores existentes e contratou um banco de investimento para vender a Park Place.
“Quando comecei a empresa, dissemos que a construiríamos em uma empresa bilionária. Nunca tive a intenção de vender tão cedo”, disse Ettus.
A Logiq, uma empresa de capital aberto, adquiriu a Park Place em abril em uma transação totalmente em ações avaliada em mais de US$ 6 milhões, permitindo que Ettus continuasse a expandir seu negócio com os recursos de uma empresa maior.
Algumas startups encontram uma maneira de se reinventar.
No ano passado, um provedor de dívida para a startup de fintech Upfront endureceu os termos de um empréstimo pendente. “As cláusulas tornaram o plano de negócios inviável”, disse Marc Escapa, co-fundador e co-CEO da empresa.
A empresa acabara de levantar US$ 6 milhões em uma rodada de capital próprio, mas não podia mais oferecer empréstimos automotivos como planejado. Eles mudaram de direção e agora estão vendendo software de originação de empréstimos sob o nome de Fuse Finance.
Escapa disse que está feliz por sua startup ter encontrado uma nova direção comercial que está funcionando bem. No entanto, a experiência também mostrou a ele como tendências macro fora do controle da startup podem tornar uma ideia inviável.
“Os fundamentos do que você estava construindo não são mais verdadeiros”, disse ele.
(Com The Wall Street Journal; título original: More Startups Throw in the Towel, Unable to Raise Money for Their Ideas)