VALE3, TOTS3 e KEPL3 são recomendações de trade de Tonello e Max Bohm

Existem duas escolas de análise de ativos predominantes no mercado financeiro global: fundamentalista e técnica – ou gráfica. 

Há quem defenda uma em detrimento da outra, mas para Max Bohm, analista de fundamentos há 20 anos, e João Tonello, analista técnico há 15, ambas se complementam quando o assunto é identificar as melhores oportunidades de investimento.

“O fundamentalista vai ver o que vale a pena no preço, o técnico vai olhar o timing”, afirmou Tonello ontem (24), no primeiro episódio do Ação e Reação, novo quadro promovido pela Nomos Investimentos. 

Os dois especialistas têm por objetivo analisar ativos conjuntamente, em busca de oportunidades de trade. Quando as análises coincidirem, do ponto de vista fundamentalista e técnico, o resultado é call de compra ou venda. 

Os episódios vão ao ar toda segunda-feira, às 17h30, no canal da Nomos no YouTube. 

VALE3

Call de compra

Max introduz uma visão favorável, em termos de fundamentos, para a mineradora. “Acho que Vale está com um múltiplo muito interessante”, diz. 

A companhia está cotada a 3,2x Ev/Ebitda. Em comparação com Rio Tinto e BHP, duas empresas estrangeiras do mesmo ramo, a Rio Tinto está negociando a 4,5x Ev/Ebitda e a BHP, a 6x. 

Ou seja, a Vale negocia “com um desconto expressivo em relação às suas duas concorrentes internacionais”, explica o analista de fundamentos. 

Max Bohm também aponta a monetização dos ativos de metais básicos da Vale como potencial gatilho de curto prazo, diante do preço atual de VALE3 e dos movimentos recentes da companhia.

A mineradora já expressou a pretensão de vender parte dos negócios de metais básicos, o que “pode destravar valor no papel”. Além disso, o preço atual das ações – em torno de R$ 70 – pode motivar a administração da Vale a anunciar um programa de recompra.

No lado técnico, João Tonello também declarou gostar bastante de VALE3. Ele abriu posição comprada no papel em outubro do ano passado, quando estava negociado a R$ 67, e também vê o preço atual como atrativo. 

“Para a semana, eu sou comprador de Vale, com stop curto e repique curto também.” 

O ativo ainda não esboçou reversão de tendência clara no gráfico – tal reversão está condicionada ao rompimento de uma média exponencial de nove períodos. VALE3 sugere repique semanal curto, mas, para trades mais longos, Tonello recomenda esperar o fechamento acima da média. 

“Na hora em que esse ativo passar para cima de uma média 9, a gente junta fundamento e técnico”, resume Tonello.  

O analista gráfico também mencionou que costuma ser perguntado sobre comparações de VALE3 com CMIN3, mas o segundo está negociado a um preço mais caro se visto pelo indicador Ev/Ebitda.

TOTS3

Call de compra

Totvs [TOTS3] é “top de linha quando se fala de tecnologia”, descreveu Max, citando também um movimento expressivo de redução de posições por parte de agentes do mercado na semana passada. 

O movimento se deu em reação às estimativas de inflação mais controlada, o que impactaria negativamente na receita da Totvs, que é reajustada à inflação. 

“Em um cenário de inflação mais controlada, a receita tende a subir menos, crescer menos”, comenta o analista.  Ainda assim, as ações estão negociadas a 12x Ev/Ebitda – não é alto para empresa de tecnologia, frisou –, e a companhia tem R$ 1 bilhão de caixa líquido. 

Max também menciona gatilhos de curto prazo para TOTS3, como a aprovação do Techfin, um braço financeiro com o Itaú pelo Banco Central, prevista para os próximos meses. 

Dado o caixa líquido da empresa, Max acrescenta a possibilidade de a empresa realizar alguma aquisição, descrevendo o histórico de aquisições da Totvs como muito positivo. 

No lado técnico, Tonello também gosta bastante da empresa – inclusive, abriu posição comprada em 2021, para pegar o momento de recuperação pós-impacto da Covid-19. Ele considera os preços atuais atrativos e destaca um suporte na região de R$ 24. 

Entretanto, o analista recomenda não abrir posições muito grandes, haja vista que o papel poderia formar um novo canal de baixa se rompesse o suporte. “O ideal seria entrar um pouco mais leve, por ser uma região de suporte.”

A companhia divulga o balanço trimestral em 8 de maio. Os números devem vir positivos, diz Max, o que, de acordo com Tonello, poderia estancar qualquer nova queda. 

KEPL3

Call de compra

Primeira Small Cap da lista, a Kepler Weber [KEPL3] tem recomendação enfaticamente positiva de Max Bohm. A empresa é “uma das mais baratas na bolsa hoje”. 

O especialista comenta que nunca viu uma empresa de qualidade negociar 2x Ev/Ebitda e 3,4x Preço/Lucro. 

A empresa produz silos de armazenagem – assim, é ligada ao agronegócio, mas não fica diretamente exposta ao preço das commodities –, tem R$ 170 milhões de caixa líquido e valor de mercado de R$ 1,4 bilhão. 

No gráfico, KEPL3 mostra um objetivo de queda, “mas não mostra qual tendência vai seguir”. João Tonello distingue a tendência primária do papel (alta) da secundária (baixa) e acrescenta que o alvo de queda do canal de baixa corrente acabou de ser atingido. 

Se o ativo exibir “um engolfo de alta fechando acima de média 9, é o ideal para comprar”, analisa. O rompimento da linha de tendência de baixa (LTB), evidenciaria um movimento consolidado de alta, voltando para a tendência primária de alta.

A Kepler Weber divulga o resultado na quarta-feira (26), após o fechamento da bolsa. A expectativa é de um balanço positivo.

Para Tonello, se a expectativa é de resultado forte, “tem que comprar pelos fundamentos, não pelo técnico”. Ele explica que, se de fato o balanço vier positivo, a ação pode abrir com gap no dia seguinte, “e o técnico não consegue prever isso”.

O analista conclui: “graficamente é viável uma compra de suporte, apoiado no fundamento”.

LREN3

Esperar momento

As ações da Lojas Renner [LREN3], estariam “começando a negociar com múltiplos muito interessantes”, de acordo com Max Bohm. 

No entanto, em meio ao burburinho que envolve o setor de varejo como um todo, a empresa se torna “um case que vai ficar muito à mercê do ‘News Flow’ [o fluxo de notícias]”, acrescentou o especialista.

Ainda assim, Max descreve um diferencial da Lojas Renner em relação aos pares do setor. 

Apesar de ser atualmente negociada abaixo de cerca de 5x Ev/Ebitda, na mínima de seis anos, a varejista de moda tem R$ 1 bilhão em caixa líquido, garantindo “conforto em momento de juros mais elevados”. 

Dado o possível início do ciclo de baixa dos juros no Brasil, Max vê um momento oportuno para começar a se posicionar em LREN3. Tonello, contudo, recomenda esperar a cotação atingir o patamar de R$ 12, pois a ação se encontra em uma tendência de baixa que ainda não terminou. 

O analista gráfico aponta a formação de um canal de baixa – o qual consiste na junção de dois topos. “Na hora em que a gente vê a junção de topos, a gente vê justamente uma movimentação de queda”, explica. 

A tendência está próxima da região de objetivo de queda – entre R$ 12 e R$ 11,50. A partir de então, tende a começar um repique, de acordo com Tonello. 

CURY3

Esperar momento

As ações da Cury [CURY3] sofreram na semana passada, em linha com os pares da construção civil. A possibilidade de ajuste do FGTS levou à expectativa de redução na demanda por imóveis de baixa renda, penalizando o setor. 

Todavia, destaca Max, a Cury divulgou “uma belíssima prévia operacional do terceiro trimestre”. 

Também no escopo fundamentalista, ele descreve a remuneração aos acionistas. A construtora “paga ótimos dividendos com recorrência”, e hoje tem yield projetado de 9,5%. 

CURY3 é atualmente negociada 5,7x Ev/Ebitda e caiu 15% nos últimos dias. A divulgação de balanço da companhia acontece em 9 de maio, e o resultado “tende a ser muito bem”. 

Tonello também vê a empresa com bons olhos em termos de timing para compras. O papel vem de um movimento longo, um “excelente movimento de alta” que se estende desde o ano passado, mas agora está com dificuldade para se mover. 

O divisor de águas está na casa dos R$ 10, apontou Tonello. “É o que vai definir se a empresa vai conseguir se sustentar com a nova movimentação de alta ou se ela vai realmente afundar para fazer testes de rompimento”, em referência à linha de tendência de baixa (LTB) iniciada em 2022. 

O analista recomenda comprar CURY3 entre R$ 10 e R$ 10,50 – no caso de rompimento do suporte, stop em R$ 9,75.

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