Wall Street espera que o petróleo a US$ 100 não signifique o mesmo que antes

Será que os preços em alta vão atrapalhar o pouso suave do Fed? É complicado

Uma série de choques inflacionários tem desafiado os esforços do Federal Reserve para controlar o aumento de preços. Os investidores estão preocupados que o último possa ser o petróleo a US$ 100 o barril.

A aproximação do preço do petróleo a esse patamar tem tornado as viagens dos americanos mais caras. Os caminhoneiros que transportam alimentos por todo o país estão cobrando mais dos supermercados pelo diesel. 

As companhias aéreas, que dependem do combustível para aviões, estão aumentando as tarifas. E os fabricantes de tudo, desde brinquedos de plástico até asfalto, podem enfrentar ingredientes mais caros.

A alta do petróleo tem inspirado novos temores de Washington a Wall Street de que a energia, que o Fed exclui em grande parte de seus cálculos, possa atrapalhar a tentativa dos banqueiros centrais de suavizar a economia americana faminta por combustível. 

Alguns investidores e economistas têm comparado o momento a períodos anteriores em que os preços do petróleo em alta ajudaram a levar o país à recessão.

“Isso torna as coisas mais difíceis”, disse Rob Kaplan, ex-presidente do Fed de Dallas. “Só porque as agências, analistas ou economistas, vão excluir o petróleo, a família da classe média não pode excluí-lo”.

Economistas temem que os custos crescentes levem os americanos a reduzir os gastos com restaurantes, viagens e outras áreas, interrompendo o crescimento em uma condição conhecida como estagflação. 

Os custos elevados de energia também podem apertar os mercados de trabalho, fazendo com que aqueles com baixos salários ou vários empregos pensem duas vezes sobre longas viagens para o trabalho.

Mas a extensão dessas consequências está longe de ser clara, criando novas incertezas para os investidores que estão tentando prever o impacto das taxas de juros futuras em suas apostas em ações, títulos e commodities.

Os negócios e consumidores americanos são menos sensíveis a choques nos preços do petróleo do que eram décadas atrás, dizem os economistas, com ganhos de eficiência reduzindo a participação dos custos de combustível nos gastos totais. 

A gasolina hoje também é mais barata em termos ajustados pela inflação do que era em momentos anteriores de perigo. 

Os preços da gasolina em dólares de hoje atingiram o pico de US$ 5,71 o galão em junho de 2008, segundo a Administração de Informação de Energia. Os preços ajustados pela inflação eram semelhantes aos níveis atuais quando os EUA lutavam contra a inflação difícil de sacudir entre 1979 e 1981.

Os economistas omitem esses preços voláteis de energia das métricas preferidas de inflação que tendem a se concentrar nos custos de serviços e nos mercados de trabalho. 

Mesmo assim, o salto dos preços no verão chamou a atenção dos banqueiros centrais enquanto assistiam à chamada inflação básica moderada e se preparavam para interromper o aumento das taxas.

O presidente do Fed, Jerome Powell, chamou o aumento dos custos de energia de “algo significativo” em entrevista coletiva na quarta-feira (20), dizendo que “pode afetar os gastos do consumidor. Certamente pode afetar o sentimento do consumidor”.

“Realmente se resume a quão persistentes, quão sustentados são esses preços de energia”, acrescentou.

Essa perspectiva está além do poder da política monetária dos EUA. No início deste mês, Arábia Saudita e Rússia impulsionaram um aumento nos preços do petróleo ao estenderem os cortes na oferta até o final do ano, praticamente garantindo que a demanda recorde por combustível ultrapassaria a produção mundial.

O petróleo Brent, padrão global de preços, chegou a US$95 por barril e fechou na sexta-feira em US$93,27. 

Em Wall Street, até os analistas mais pessimistas agora dizem que o petróleo pode atingir ou ultrapassar a marca de US$ 100 ainda este ano, mas poucos esperam que os preços subam muito mais alto, em parte devido ao recorde de produção de petróleo dos EUA.

“O fato de a revolução do folhelho ter sido tão bem-sucedida manterá um limite nos preços reais”, disse Nikolai Roussanov, professor de finanças da Wharton School da Universidade da Pensilvânia. 

Até agora, os gastos do consumidor, um motor-chave da economia dos EUA, permaneceram resilientes diante dos maiores custos de empréstimos e preços do combustível. 

As vendas no varejo, excluindo gasolina, subiram 0,2% em agosto em relação ao mês anterior, segundo o Departamento de Comércio.

Alguns economistas alertam que valores mais altos vão aumentar o preço econômico junto com a retomada dos pagamentos de empréstimos estudantis e a redução das economias da era pandêmica. 

Se os americanos trabalharem menos ou pedirem salários mais altos para compensar o enchimento dos tanques, os mercados de trabalho também podem permanecer teimosamente apertados.

Fora de Las Vegas, Desiree Wood anteriormente dividia seu tempo entre dirigir caminhões, liderar uma organização sem fins lucrativos que defende as mulheres caminhoneiras e transportar turistas e residentes entre empregos ou cassinos. 

Mas a alta nos preços do gás recentemente reduziu sua remuneração de aplicativos de carona como Uber para valores tão baixos quanto US$ 10 ou US$ 15 por hora. “Você começa a questionar: o que estou fazendo com o meu carro?” disse a mulher de 59 anos. “Não vale a pena.”

Em outubro, Wood assumirá um trabalho de direção em tempo integral transportando produtos como abobrinhas e frutas silvestres por todo o país. A mudança permitirá que ela pare de compartilhar caronas, mas também a forçará a recuar do trabalho sem fins lucrativos.

“Estou comendo em casa, ficando em casa e tentando não gastar dinheiro com nada”, disse ela.

Alguns investidores esperam que, se tensões semelhantes se espalharem, desacelerando o crescimento dos EUA, o Fed possa reduzir as taxas de juros no próximo ano para impulsionar a economia. 

No entanto, picos nos preços do petróleo já contribuíram para aterrissagens muito mais difíceis depois que o banco central começou a cortar as taxas em 1990, quando o Iraque invadiu o Kuwait, e em 2008.

No último episódio, os preços do petróleo dispararam para níveis recordes, levando os americanos a reduzir as compras de carros que consomem muita gasolina e causando desaceleração nas fábricas dos fabricantes de automóveis domésticos, disse James Hamilton, professor de economia da Universidade da Califórnia, San Diego. 

Mais tarde, isso se misturou com a crise das hipotecas subprime e outros fatores para causar estragos econômicos.

A alta de 29% do petróleo bruto dos EUA nos últimos três meses é menor em comparação com o choque de preços de 2007 a 2008, bem como o aumento acentuado de 2020 a 2022 que ajudou a iniciar o atual surto de inflação.

“É um aumento muito mais modesto”, disse Hamilton. Mas “isso é suficiente para fazer uma pequena diferença, e o Fed está observando pequenas diferenças agora”.

(Com The Wall Street Journal)