Lucros rápidos ou grandes riscos? Um olhar sobre as opções de ações de “0 DTE”

Olá a todos!

Hoje falaremos sobre a nova febre no mercado americano de opções, as opções 0 DTE. Vocês já ouviram falar delas?

As opções de ações de “0 DTE” são a nova moda do momento no mercado financeiro. Essas opções permitem que você compre ou venda ações no mesmo dia em que adquire as opções, tornando-as populares entre aqueles que buscam lucros rápidos. Mas, será que a crescente popularidade dessas opções pode representar um risco para a estabilidade do mercado?

Antes vamos lembrar rapidamente o conceito de opções: para quem não sabe, as opções de ações são contratos que dão ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço determinado em uma data específica. As opções de “0 DTE” são uma variação desses contratos, que expiram no mesmo dia em que são adquiridas.

Mas, por que tanta preocupação em relação a essas opções? Bem, alguns analistas argumentam que sua popularidade pode levar a um aumento na volatilidade do mercado e a um aumento nas negociações excessivamente especulativas.

Além disso, a natureza de curto prazo dessas opções pode torná-las mais propensas a manipulação de mercado ou uso indevido por parte de investidores com informações privilegiadas.

E não é só isso! O risco de gamma também é um fator a ser considerado quando se trata de opções de “0 DTE”. O gamma é a medida da taxa de variação do delta de uma opção em relação às mudanças no preço do ativo subjacente.

O delta, por sua vez, é a medida de quanto o preço da opção vai mudar em relação a uma mudança no preço do ativo subjacente. Ou seja, o gamma mede a sensibilidade do delta em relação às mudanças no preço do ativo subjacente.

Mas, o que isso tem a ver com as opções de “0 DTE”? Bem, como essas opções têm um prazo de validade tão curto, elas são muito sensíveis às mudanças no preço do ativo subjacente. Isso significa que uma pequena mudança no preço do ativo subjacente pode ter um grande impacto no preço da opção. E isso pode ser um grande problema para quem está investindo em opções de “0 DTE” e inclusive para o mercado como um todo.

Bem, em sua idealização o objetivo principal seria a proteção dos investidores em relação a movimentações significativas de preços no intraday, principalmente em momentos de risco de eventos conhecidos, mas essa popularidade em momento em que há tanta incerteza no mercado, e tendo em vista os riscos apresentados acima, seu efeito pode acabar sendo o oposto ao desejado.

Em um cenário de uso extremamente especulativo e crescente, começa a ter risco aumentado de impacto no movimento do mercado, também em função da atuação dos Market Makers conforme vimos nos últimos artigos desta coluna.

Recente estudo do JP Morgan apresentou que, em um cenário de queda repentina de 5% do mercado americano, a necessidade de fechamento de posições dessas opções poderiam levar o mercado a uma queda de 25%. Impressionante não? Pois é, quem leu os artigos anteriores entende bem como isso pode acontecer.

Ocorre que em dias de evento já há uma maior volatilidade esperada então os players já apertam mais os cintos, porém o uso sistemático cada vez maior desse instrumento acaba trazendo um aumento potencial de volatilidade.

Sendo assim, o grande perigo que pode ocorrer é o impacto de choques não esperados pelo mercado, que podem ser altamente potencializados por esses instrumentos. Imagine por exemplo o baque que tivemos com a pandemia num cenário de hoje com a magnitude do uso desses instrumentos. Provavelmente os efeitos seriam impensáveis!

Ou seja, um instrumento criado com a intenção de reduzir a volatilidade e aumentar a segurança dos investidores pode paradoxalmente trazer exatamente o oposto, aumentando a fragilidade do mercado a situações de estresse econômico-financeiro.

Para se ter uma ideia, hoje em dia a movimentação diária desse instrumento já passa de 1 trilhão de dólares e já representam cerca de 40% do volume negociado em opções do SPX.

Vamos ficar atentos ao desenvolvimento desse instrumento e seus impactos, pois quem sabe um dia estarão disponíveis aqui no Brasil.

E se você está pensando em utilizar esse instrumento em opções de “0 DTE”, certifique-se de entender completamente os riscos envolvidos antes de fazer qualquer transação.

E lembre-se, o mercado financeiro é imprevisível e pode ser altamente volátil, especialmente quando se trata de investimentos de curtíssimo prazo como as opções de “0 DTE”. É importante que você tenha uma estratégia sólida e uma compreensão clara dos riscos envolvidos antes de tomar qualquer decisão de investimento.

Além disso, é sempre recomendável diversificar sua carteira de investimentos e não expor parte relevante de seu patrimônio a instrumentos de alto risco. Isso pode ajudar a reduzir seu risco geral e proteger seu patrimônio de eventuais perdas.

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